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卷价格只是开胃小菜，卷并购才是舍我其谁。在光伏行业，A股上市公司通威股份（600438.SH）率先出手，掀起新一轮整合浪潮。8月14日通威股份公告，拟总计金额不超过人民币50亿元，合计取得江苏润阳新能源科技股份有限公司（下称“润阳股份”）不低于51%的股权。交易完成后，润阳股份将成为通威公司控股子公司。目前，这一交易已经引发各方关注，光伏行业历史上最大并购案之一即将诞生。
通威股份，是全球光伏产业的领军企业之一，2023年在高纯晶硅、太阳能电池产品出货量蝉联全球第一，组件出货量进入全球前五。通威股份在新能源产业链上游布局优势显著，其65万吨高纯晶硅产能位列全球第一，全球市占率超25%。在光伏产业链中游，其太阳能电池年产能超95GW，光伏组件产能75GW。
财务数据显示，通威股份盈利能力同样是业内翘楚。根据通威股份2023年年报数据，其高纯晶硅产品，去年平均生产成本降至4.2万元/吨，毛利率高达53.26%。在去年产品价格大幅下调的冲击下，其单吨净利润超过4.5万元。截至2024年一季度末，通威股份资产负债率为59.27%，流动比率1.73，显示出较为健康的资金链和较低负债率。
润阳股份，在业内同样举足轻重，基于电池研发和市场优势，成功进军硅料、硅片、组件业务，打造了垂直一体化的产业链布局，确保最新研发成果更快应用到生产线中，确保技术领先地位。
数据显示，2020年至2022年，润阳股份连续3年电池出货排名全球前三，2023年依然保持电池出货全球前五。基于在太阳能电池领域的长期积累，润阳股份进一步向光伏上下游产业链延伸，目前在产业链上游形成工业硅产能 5.5 万吨、多晶硅产能 13 万吨、拉晶产能 7GW、切片产能 10GW；产业链中游形成高效太阳能电池片产能 57GW；产业链下游形成组件产能 13GW，并适当布局部分光伏电站业务。此前，润阳股份有意IPO，后因批文失效未能发行股份上市。
值得关注的是，润阳股份在国内江苏、宁夏、内蒙古等地，以及越南、泰国、美国等国家，设立生产和销售基地，各基地运营持续稳定，同时在中国上海、德国、新加坡等地拥有多个研发、供应链、融资中心，在全球范围内持续提升市场经营能力。
此次交易被视为强强联手布局未来，有利于发挥双方的产业链协同效应，巩固其在高纯晶硅、高效太阳能电池和组件等核心环节的占有率——通威股份获取润阳股份在P型电池方面的技术积累，同时借助润阳的国际化体系快速拓宽海外市场，提高国际竞争力。润阳股份通过此次交易注资减轻财务负担，获得通威股份的先进电池技术，加速创新拓展。
在公告中，通威股份特意点明此次交易操作流程，先由江苏悦达集团对润阳股份进行现金增资10亿元，通威股份再以现金增资并收购此前江苏悦达增资10亿元的股份份额，最终获得润阳不低于51%的股权。
业内观察人士将这一操作流程视作通威股份对此次现金增资严谨对待的信号。江苏悦达集团作为省级重点国有骨干企业，也是润阳现有持股股东，增资前对润阳股份完成一轮尽调。“在悦达增资后，通威股份再做尽调，多方印证检验交易成色。同时，通威股份也可一次性取得不少于51%的控股权，一举多得。”一位光伏行业投资人表示。
值得关注的是，此次通威股份对润阳股份并购仍存在一定变数，交易最终实现需要进一步磋商，以及国家监管部门审核批准。如上述交易顺利完成，将成为光伏业内，近年来对外可查的最大一笔并购重组。那么，并购是否将成为光伏行业开启新一轮洗牌的发展方向？让我们拭目以待。
文章来源：新华日报财经
新华日报·财经记者 何玥颐
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