锂电龙头易主！比亚迪/宁德时代持股

近期，一则紫江新材易主的公告引起市场关注。

公告显示，威尔泰拟以支付现金方式购买上海紫江新材料科技股份有限公司40%股权，其中向紫江新材的控股股东紫江企业购买股权比例为23%。

交易完成后，紫江企业的持股比例将下降至35.94%，威尔泰将成为紫江新材新的控股股东。

01 上市之路被“堵死”

紫江新材也曾辉煌一时。据了解，紫江新材主要从事软包锂电池用铝塑复合膜的研发、生产及销售，在曾经国外巨头垄断市场的局面下，紫江新材成为了中国首个实现铝塑膜量产的企业。

市场方面，紫江新材的全球市场占有率一度达到11.9%，销量排名全球第二，强势跻身ATL、比亚迪、天津力神、鹏辉能源等锂电池龙头企业的供应链。

企业方面，紫江新材背靠比亚迪、宁德时代、宁德新能源等巨头的支持。其中，比亚迪、宁德时代旗下长江晨道、宁德新能源均现身位居前十大股东之列，分别持有紫江新材3.87%、3.74%和2.53%的股份。

凭借自身优势，紫江新材企业2020年便发布分拆紫江新材至科创板上市的预案，同年又转战创业板。

但令人尴尬的是，紫江新材的上市计划历时两年最终宣告终止。紧接着，紫江新材又在随后的两年里陷入业绩不佳的困境，公司“A拆A”计划几乎被堵死。

财报显示，2023年，紫江新材实现营收7.11亿元，净利润9023.65万元，陷入了增收不增利的情况。

2024年上半年，紫江新材营收与利润双双下降，营收2.62亿元，同比下降30.59%；实现净利润为1960.67万元，同比下降64.07%。

02 企业“卖身”求破局

与紫江新材相比，此次交易的收购方——威尔泰的境遇显得更加糟糕。2022年至今年前三季度，威尔泰持续亏损，营收分别为1.48亿元、1.57亿元和1.17亿元，净利润分别亏损2098.58万元、1705.89万元、1029.74万元。

在锂电市场竞争压力陡增的当下，连年亏损的威尔泰为何突然宣布收购业绩不佳的紫江新材？

另外值得注意的是，威尔泰还涉及另一笔交易，即出售仪表业务相关全部资产。这笔交易的初步交易对象为紫竹科投，这家公司与紫江新材、紫江企业、威尔泰均为同一实控人。

由此来看，此次交易更像是将紫江新材注入上市公司威尔泰，来帮助紫江新材曲线上市。

而通过“借道”营收规模较小的威尔泰，紫江新材有望释放其应有估值，实现更广泛的资本运作和市场机会。同时，还助于优化紫江企业旗下的资产配置，提升整体竞争力。

但这次交易并非没有风险。当前锂电池市场供需失衡的情况仍在持续，市场空间被压缩，企业扩产十分谨慎。

紫江新材也表示，当前下游市场需求不足，其主要客户以消化库存为主、另外因铝塑膜市场竞争日益激烈，紫江新材正面临着主要客户成本压力的传导。种种不利因素下，威尔泰在收购紫江新材后，能否提升资产运营效率，扭转业绩颓势一时间难以确定。