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2021年，世界逆变器出货量前十大厂商中，中国企业就已占据六席。
近三年，随着企业战略、市场格局的变化，行业洗牌力度加剧，阳光、华为二者作为无可争议的头部，地位稳如泰山，加上近年来一直稳居第三位的锦浪科技，三者市占率超过50%。
从四到十名，行业快速洗牌。从2023年开始，海外同行正逐步从这场全球竞争中退场。
近期，随着SMA 、SolarEdge、Enphase业绩的出炉，营收大幅下滑引发行业关注，这是否意味着逆变器行业将进一步洗牌？
这也引发了另一个问题，如果海外逆变器企业竞争力进一步下降，逆变器是否会走上和光伏组件的一样的道路，陷入国内国外两头“卷”的境地？
比组件企业还能亏
逆变器环节由于不受硅产业链博弈影响，一直是光伏行业过得相对不错的环节。
不过，海外企业的业绩表现正打破这一说法。相较我国光伏头部企业最多亏损89亿元的极端数字来看，国外三大逆变器巨头亏损程度较组件巨头们不遑多让。
SMA Solar 2024年亏损1.177亿欧元（约9.22亿元人民币）；
SolarEdge在2024年首亏，其亏损金额高达18.1亿美元（约131.13亿元人民币）；
Enphase是唯一一家净利润为正值的企业，净利润为1.03亿美元（约7.46亿元人民币），但对比其2023年净利润为13.3亿美元（约96.34亿元人民币），差距犹如天堑。
海外三大巨头2024年业绩下滑程度令人吃惊，究竟发生了什么？
首先，其共性原因是，欧洲及美国分布式光储市场的萎缩，以及库存减值压力的大幅提升。
欧洲户储市场是全球户储的风向标。从2023年开始，欧洲电价逐渐回归合理区间，户储项目经济性逐渐走低，欧洲小型逆变器市场就开始走向供需失衡。
2024年，SMA家庭解决方案部门、商业和工业解决方案部门的销售额大幅下降，销售额分别降至1.703亿欧元和1.838亿欧元，较2023年大幅下降。
尽管其大型光伏及项目解决方案业绩相对突出，销售额同比增长39.2%，息税前利润也翻了一倍多，一定程度上对冲了户储销售额下滑，仍难抵业绩的整体下滑。
一直在美国市场称霸Enphase也受到了从2023年第二季度就开始放缓的美国市场需求影响，叠加欧洲市场需求减弱，分销商和安装商库存增加，严重的甚至走向破产和业务关闭。
与2023年同期相比，Enphase净收入减少42%，主要源于微逆出货量同比大降58%，全年仅售出约650万台微型逆变器，而2023年全年售出了约1550万台微型逆变器。
SolarEdge的逆变器出货量也大幅下滑，从2023年的101.58万台直降至2024年的24.57万台。
欧洲市场收入的减少对SolarEdge十分致命。2024年来自欧洲收入占比从64.0%跳水至35.8%，美国的收入从2023年的25.5%增长至42.1%，其他地区收入增长至22.1%。
其次，库存积压、成本劣势等因素也导致逆变器盈利能力也在大幅下滑。
实际上，SMA全年逆变器销量达到19.5GW，仅比2023年减少1GW，但净利大降152.2%，表明出其逆变器盈利水平的下降。
SolarEdge的毛利率更惨不忍睹，2023年，其毛利率还有23.6％，2024年直降至-97.3％。不仅是市场份额挤压，战略失误也导致其成本支出大幅提升。
另外，SolarEdge从去年二季度开始推出优惠活动，三季度后开始在欧洲市场降价促销，推动经销商去库存，这也会影响到毛利率。
对比来看，Enphase的微逆毛利率表现最好，较2023年增加了1.1个百分点，达到47.3%。
不过其财报也指出，一方面得益于微逆平均售价的增加。更关键的一点是，IRA税收抵免才是毛利率提升的核心因素，美国《通胀削减法案》（IRA）税收抵免为其贡献9.0个百分点，而2023年同期的净IRA收益仅为1.8个百分点。
除此之外，中国厂商的冲击更是导致以上三家企业业绩下滑的关键因素。
比如，微逆老大Enphase坚持不降价，但其产品已跟不上中国企业的研发速度，中国微逆企业去年中旬推出的阳台微储产品已开始出货，而Enphase迟迟不见其在阳台光伏领域的具体动作。其空出的市场份额必将会被中国企业瓜分。
在集中式及组串式逆变器市场更是如此。欧洲太阳能行业平台sun.store的记录显示，逆变器价格在2024年的最后三个月总体呈下降趋势，华为和阳光电源等中国制造商主导了采购市场。
裁员降本，调整核心，能否力挽狂澜？
在这样的业绩背景下，裁员必然是降本的第一步。
扩大国际业务的计划正逐步沦为泡影。随着大规模的裁员，海外逆变器三巨头的全球产能布局都在快速收缩，战略方向也越发集中。
SMA简化公司结构和管理，并启动了一项重组转型计划。2025年上半年该公司正式告别过去家庭、商业和工业、大型项目解决方案部门“三驾马车”的模式，变更为家庭和商业解决方案、大型项目解决方案部门“双核”模式。
SMA预计销售水平将保持稳定，远高于上一年的水平。不过，暂时达不到盈亏平衡点。
2024年11月，SMA 又宣布将在全球裁员1100人，其中三分之二为德国员工。今年2月，其与工会就自愿裁员计划的谈判才结束，并开始实施裁员。
SMA预期，随着转型和重组的成功，从2026年开始公司将节省约1.5亿至2亿欧元的成本，这将为未来的盈利增长奠定基础。
Enphase则再度收缩，选择专注于在美国制造微型逆变器。其将在全球裁员约17%，并放弃了原定于墨西哥的扩产计划。
为此，Enphase 2023年及2024年在重组和资产减值费用上分别支出了1570万、1320万美元，占净收入的0.7%和1%。
SolarEdge全球化布局收缩的同时，也削减了其他领域的布局。
在2024年1月、7月和11月一波又一波的裁员过程中，SolarEdge先终止了墨西哥的制造流程、减少中国的制造产能，又缩减了以色列生产基地，后又关闭了其在韩国的储能部门。在连续三波的裁员操作下，Solaredge累计裁员超过2200名。
今年年初，Solaredge又宣布将在全球范围内裁员400名员工，这已是其第四次裁员，预计后续可节省900-1100万美元的开支，其中大部分将在2025财年第一季度确认。
企业糟糕的业绩表现仍需更多改变。SMA、Solaredge都有新高管的调整。
如SolarEdge任命Shuki Nir为公司新任CEO，他此前是公司首席营销官。更早些，他曾担任全球最大的闪速数据存储卡产品供应商闪迪消费者业务部的总经理，领导亏损部门的战略转型和扭亏为盈。SolarEdge无疑希望他带领企业走出亏损境地。
被任命为SMA首席转型官的Olaf Heyden负责裁员计划，并作为首席运营官接管了运营、人力资源和数字化领域。
结合裁员及高层人员的变动更能够体现企业未来发展的侧重点，而2025年将是以上企业重组转型的关键时期。
是否会重蹈组件的覆辙？
海外企业在很长一段时间内充当着价格压舱石的作用，在此基础上，中国企业通过成本优势及技术优势快速开疆拓土。
如今，压舱石的能力正在快速消减。逆变器竞争将走向何方？
正泰集团董事、正泰安能兼通润装备董事长陆川曾在2024年中国光伏行业大会表达过一个观点，广为流传。
“逆变器没有光伏那么卷，这从某种程度上要感谢这个行业有一个SMA。正因为这家德国企业的产品售价较高，中国的竞争对手们的售价只要比SMA低一点，利润也能很好。如果哪一天SMA倒了，欧洲的逆变器市场，很可能也会卷成光伏这样。”
SMA等企业正在寻求方法自救，欧美大概率不会再次眼见巨头垮塌，海内外市场的竞争与危机都已暗流涌动。
国内企业业绩同样受到了海外市场的影响，业绩不同程度的下滑，也急需寻找第二增长极。企业间业务相互渗透，户储龙头布局大储，大储龙头布局微逆，以谋求“全面发展”，竞争不可谓之不大。
阳光电源、华为虽稳坐龙头宝座，仍保持危机感，其余锦浪科技、古瑞瓦特、固德威、上能电气等第二梯队企业拼价格、拼技术、拼服务，在行业洗牌中寻求业绩突破。
增进研发，融资扩产是企业参与市场竞争的重要手段。从2024年至今，阳光电源、上能电气、锦浪科技等先后发布再融资计划，加码大型逆变器、海内外储能产能。
阳光电源去年10月，披露境外发行全球存托凭证（GDR）新增境内基础A股股份的发行预案，计划募资48.78亿元人民币，主要投入海内外储能产能扩产。
2月8日，锦浪科技拟发行可转债募资不超过16.94亿元，扣除发行费用后募集资金净额将投资于分布式光伏电站项目、高电压大功率并网逆变器新建项目、中大功率混合式储能逆变器新建项目。
2月12日，上能电气将2023年的定增方案进行了修订，募资总金额16.5亿元，主要用于扩充产能。其中，8.9亿元用于年产25GW组串式光伏逆变器项目，6.1亿元用于年产15GW储能变流器项目。此外，还有1.5亿元用于补充流动资金。
值得注意的是，企业融资过程也一波三折。
上能电气缩小了融资金额，希望能尽快通过审核。科士达也曾公布定增公告，计划再融资23.73亿元，用于光伏逆变器、储能变流器生产基地建设等，后续募资金额调整至12.51亿元，最后选择终止。资本市场融资政策没有松动迹象，无形中拦住了更多无序扩产。
逆变器作为光储的关键部件，避免走上主产业链竞争的老路，刻不容缓。
毕竟光伏主产业链的教训就在眼前。所幸的是整个行业发展受阻，引起了各界高度关注，也在积极探寻破局之法。
2月27日，国家能源局新能源处处长邢翼腾在“光伏行业2024年发展回顾与2025年形势展望研讨会”上致辞指出，要以更大的勇气努力破解行业发展阶段性的问题。
国家能源局高度重视并组织相关的各方认真研究，正在配合发改委、工信部等部门研究制定和完善政策措施，也希望行业协会组织加强行业自律，推动行业公平竞争，加强企业间的交流合作，引导企业海外差异化合理运营，巩固和提升我国光伏产业的国际竞争优势。
光伏组件的困局会在逆变器上重演么？对此，您怎么看？
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