厂商抛售原料继续拉低现货均价,年底前或现抢装行情

　　PVinsights:欧美市场上中国和台湾一些高负债率企业抛售库存原材料回笼资金还债导致市场出现一些极低的现货价格均价。欧美市场中国和台湾一些硅片、电池商相继抛售原材料回笼现金,目前高负债经营的企业担心的不再是越生产越亏损,而是如何偿还高额银行利息债务。德国出台2012年上半年削减15%光伏补贴的消息以及其他一些国家也将相应削减补贴的消息使得市场对2012年上半年的需求更加悲观,欧洲国家继续大刀阔斧的降补贴虽然使得现货价格一降再降但长期来看将挫伤光伏行业的需求和发展动力。

　　台湾市场无行无市,大型厂商通过延长付款期限和以资金援助方式支持下游开发换取出货量。市场上的需求目前几乎已经停滞,形成无行无市的窘况。多数大型厂商为拓展出海口,除了延长付款期限外,目前也以资金支援的方式来协助下游开发,进而提升出货量,因此市场对于中小型厂商的挑战将更趋严峻,除了本身的成本压力,在下游的买方市场中,也无法与拥有较多资金的大型厂商竞争,因此短期营运上多以保有现金在手为主。

　　国内二三线多晶硅厂停产、125单晶硅片环节生产停滞,三线组件厂停产,美国双反措施尚未影响组件销售。本周表示价格压力下多晶硅厂商已经亏损,所以利用这段时间检修设备,除一线大厂外,二三线多晶硅厂本周已停止生产,本周多晶硅成交价格基本与上周持平。近期125单晶硅片因为采购价格太低以及多晶硅价格的成本的双重压力,大部分二三线厂商选择暂停生产,除有长单在手的一线厂商还有部分开工外,基本整个125单晶硅片环节已经处于停滞状态。本周组件价格与上周相比价格基本保持稳定,组件一线厂商价格基本未变,但是有个别三线厂商表示自己本身已经停止生产。本周组件行情没有受美国双反措施影响,国内企业反映已做好应对准备,本周国内组件询盘有所增加,但是因为库存压力,报价方面无力支撑反弹。

　　广发光伏观点我们维持上周的行业观点以及对行业的持有评级。最近德国能源管理局根据2010年10月至2011年9月累计装机5.2GW 公布2012年上半年的光伏补贴将下调15%,而2012年下半年的光伏补贴下调还要视接下来的光伏装机量而定。考虑到年初至今光伏产业链价格已经下跌一半以上,按照目前的FIT计算,下游电站投资IRR 在8-13%, 预计11-12月份将会出现一轮抢装行情帮助市场加速出清库存,但真正的市场回温还有赖于产业技术进步带来成本下降以及下游经济转好带来需求回升。

　　风险提示终端需求持续低于预期,企业盈利持续下滑。