光伏业：德国抢装渐近尾声 仍需谨慎观察市场

本周价格观点

PVinsights：年底德国光伏电站抢装接近尾声，需求减少再次导致多晶硅价格下跌；去库存调整基本结束，硅片、电池片和组件的价格小幅下跌。多晶硅厂商同时希望通过降低现货价格刺激需求，但下游厂家因仍有长单在手，现货成交量有限。由于需求不振，部分多晶硅厂商开始逐步降低长单价格。

欧洲的严冬让光伏安装变得困难，尽管行业去存货已基本结束，硅片、电池片和组件的价格没有回升而仅有小幅下跌。目前多数生产厂商暂停或延迟了产能扩张计划，转向高效率产品的开发。尽管当前产业链价格有止跌企稳迹象，但在产能清理完成之前标准化产品的价格仍然面临较大压力。

进口多晶硅最低价格跌破20美元/公斤，电池片价格稳中有降，硅片库存已消耗殆尽。受市场情况不佳影响，多晶硅现货价格微跌至每公斤195 元，但进口多晶硅最低价格已跌破每公斤20 美元的关卡，已低于大部分中小型厂商的生产成本。电池片价格稳中有降，多晶硅电池片均价下降约1.5%，由于组件出口压力，电池片厂商订单锐减，电池片价格探底之后一直处于低迷期，太阳能电池厂认为如今硅片市场价格已经跌至最低谷，想要以更低的价格拿货比较困难，硅片厂家近两个月来库存消化殆尽，但价格是否能回升，仍需观察市场变化。

本周大事热评

工信部公示首批准入多晶硅公司。工信部公示了首批20 家通过《多晶硅行业准入条件》审查的多晶硅企业名单，包括江苏中硅、洛阳中硅、重庆大全、江西赛维LDK 等，其中南玻A、航天机电、盾安环境、特变电工旗下子公司也获入选。入选的20 家企业中，除了浙江中宁硅业和宁夏宁电光伏分别采用硅烷法和冶金法外，剩余18 家均采用改良的西门子法生产工艺。

广发光伏观点

本周国内的光伏产品价格基本稳定，但国产原生多晶硅跌1.47%，比其他产品跌幅略大。尽管我们统计的8家主要外国多晶硅企业的平均报价仅有0.46%的跌幅，但是进口多晶硅的最低价跌破了20美元/公斤的关口，进口多晶硅在国内的大量倾销值得警惕。我们预计明年国内市场需求达到5GW，国内需求量的上升将对国外光伏市场的萎缩起到一定的平抑作用。最近欧美等国的领导企业也受到了严重冲击，其中MEMC和REC已提出了重组或停产部分工厂的计划。当前行业去库存已经基本结束，清理过剩产能的调整深化阶段正在进行时，“剩者为王”，我们建议投资者选股时保持谨慎，继续关注现金流良好和具备成本领先、技术突破以及参与下游电站开发的优势企业。

风险提示

终端需求持续低于预期，企业盈利持续下滑。