姚继平：我为何投资尚德电力、中电光伏!

　　人物简介

　　姚继平为普凯投资基金创始人及主管合伙人，拥有三十余年的管理经验。他曾担任德派克集团董事和执行副总裁，自1988年起负责该集团在中国大陆、印度尼西亚、印度和中国台湾等国家与地区的运营管理。他在通用电器和RCA公司拥有16年的管理经验。姚继平获台湾中央大学学士学位和MBA学位，精通英语和中文。

　　在外资PE基金中，普凯无疑是后起之秀。

　　和许多外资PE早在20世纪90年代末期就布局中国不同，普凯基金在2003年才募集到第一期基金，金额也只有2000多万美元。

　　但在短短5年间，普凯基金成长迅速，尚德电力、中电光伏、小肥羊等成功案例，让普凯基金在亚洲私募股权基金领域声名鹊起。普凯投资入围《清科》和《投资中国》2007中国最佳私募股权投资机构。主管合伙人姚继平名列《福布斯》2007中国最佳风险投资人榜单。

　　普凯基金的规模也迅速扩张，正在着手准备募集的第4期成长型基金将达4－5亿美元，第5期房地产基金将达3－4亿美元。

　　尽管普凯基金还很年轻，但他的创始及主管合伙人姚继平却是资深投资人，拥有十分丰富的制造业管理经验，普凯基金成长迅速，姚继平功不可没。

　　10多年前

　　就已耕耘中国大陆市场

　　在成为职业投资人之前，姚继平就已拥有丰富制造业管理经验。姚继平先后服务于通用电器、RCA等世界著名跨国公司，对于这些经历，姚继平认为获益匪浅，“这些都是世界一流的公司，给我非常系统的管理训练，这对我以后的职业生涯非常重要。”

　　姚继平的投资生涯开始于德派克。作为世界知名的纸产品企业，德派克当时业务还是以欧美为主，德派克希望能在亚洲市场发展，于是他们找到了姚继平。

　　从德派克开始，姚继平的职业生涯从制造业管理转型到投资，需要操心的事也比以前多了，“1988年时，亚洲多数国家和地区经济发展处于起飞阶段，我当时在亚洲一共建了8个工厂。建这些工厂程序很多，要从找地开始，然后设计、建厂房，运进机器设备，然后生产，再到工厂赚钱。我当时就已在做投资全案。”回忆起那段艰苦岁月，姚继平至今还很感慨。

　　姚继平进入中国大陆市场是在20世纪90年代初，“当时我来大陆，主要是想做一个纱锭用的纸线轴产品，当时大陆用原料的是木头或硬塑料，在计划经济时代，你的纱卖给谁是事先指定的，把纱纺成布后，这个轴要再拿回来循环使用。当时我们找到了纺织部，他们说目前中国使用一次性线轴的需求量有限，纸线轴发展空间很小。”姚继平回忆第一次来中国大陆是在1991年，他找到纺织部谈要不要设厂时，他们的建议是“现在需求量还不够，再等等”。

　　到了1995年，姚继平又尝试了纸餐盒项目，尽管付出了很大努力，但因为种种原因，这个项目没有取得成功。一直到了1999年，纺织产品大量出口，一次性的纱锭纸产品需求增多，姚继平又在大陆设厂。除了生产纸轴外，姚继平还成立了贸易公司，为德派克集团采购各种机械零件、原材料，供母公司使用。

　　正是这个贸易公司，让姚继平发现了许多纸产品之外的投资机会。姚继平告诉记者，“当时中国经济要往上走的势头已十分明显，好的投资机会非常多，不局限于纸产品。当时我的许多西班牙朋友在西班牙的房地产上赚了许多钱，下一个投资目标就是中国，但他们对中国是又爱又迷茫，他们知道中国机会巨大，但对中国的政治、法律不熟悉，而我们在中国大陆已运作多年，所以他们当时说，不如我们把钱给你们，成立基金后你们来投资。”

　　普凯基金因此诞生。但姚继平们当时设想的投资基金，不是现在的PE形式，而是打算成立一个BUYOUT的并购基金， “我们希望利用我们的管理经验和外销市场管道，但后来很快发现，当时海外留学生回国的比较少，拥有管理经验的更少，我们找不到合适的管理人才，因此才转型做PE，”姚继平承认，普凯基金走到今天这一步，是对中国市场认识不断深化的过程。

　　第一个表态投资尚德

　　普凯的前两期投资基金中，尚德电力无疑是其中最为成功的案例。

　　准备投资尚德电力时，姚继平掌握的第一期普凯基金只有2000多万美元，却因尚德电力一战成名。

　　尽管尚德电力在美国纽约主板上市后表现优异，还一夜之间造就了当时的中国首富施正荣。但无锡尚德的创业初期，PE机构对这家公司的态度非常矛盾。

　　这种矛盾是有理由的，“许多目光敏锐的投资人很早就发现尚德电力的发展前景广阔，盈利空间惊人，但是当时困扰着尚德有两个因素，首先是尚德当时的股东中有8家国有企业，另外，当时除了德国对使用太阳能有补贴扶持政策外，其他国家的态度还不明朗，太阳能硅产品的市场空间到底有多大还不清楚。”姚继平认为，正因为如此，许多PE投资人对尚德十分谨慎。

　　姚继平是较早关注尚德的PE投资人之一，“尚德当时规模也很小，厂房是租的，3