光伏行业：政策反转明确 分批建仓等业绩

光伏价格降幅趋缓，硅成本下降空间很小。价格已经下降到接近成本区间，生产企业继续打价格战压低价格的可能性小。2011年下半年厂家与渠道积压的库存已经基本消化完毕，库存量下降到正常水平。

　　低价中开始蕴含平价上网的希望，需求增长的含金量提升。今年光伏产品转换效率将得到大幅提高，成本仍能够大幅度降低。很多地区光伏发电在居民侧的平价上网已经实现，其中意大利、中国将首先实现工商业平价上网，这是具有重要意义的时间点，因为工商业有能力就地消化光伏电力，将具有显著的经济性，减小政府财政补贴的负担。?德国市场的地位将进一步削弱，中美日市场保持高增速，下半年需求仍然平稳。德国政府宣布正式执行新的补贴下调政策，取消每月下调，上限也设臵得较高，好于市场预期。意大利光伏补贴可能微调。日本关闭绝大多数核电站，电力供应紧张，光伏成为重要补充电力，高额补贴使市场需求爆发。在政府鼓励用户侧并网光伏系统的政策下，国内屋顶系统有望大幅度增长。虽然德意下半年FIT下调，但是日本市场启动，国内集中开工安装，将会平抑市场波动，稳定全球需求量。

　　政策扶持力度加强，全年光伏安装量将超过去年，达到30GW左右。

　　我们认为目前市场对光伏安装量的预测偏悲观。由于日本会有3GW安装量，中国预计有6GW，全球今年仍能正增长，增速将会放缓，但是内生性增长的比例开始提高。各环节产能仍然超过50GW，产能仍然过剩，但是产能扩张步伐已经大幅度放缓，一线企业接近满产。

　　市场需求无须担心，但价格长期低位徘徊，个股分化会加剧。专业化企业具有成本优势，在激烈的竞争中处于有利地位，推荐硅片专业龙头隆基股份。向日葵现金流情况良好，减值准备计提充分，在政策预期改善的情况下弹性较大。阳光电源销售中，国内销售收入占比超过90%，最受益于国内市场尤其是金太阳工程高速增长。