拟建太阳能电站 海润光伏“自产自销”

　　上一周，海润光伏(600401,股吧)的股价一改“借壳”上市后稳健的走势，在二级市场中出现大幅波动，振幅达到18.71%。

　　究其原因，先是德国的合作方计划逐步终止光伏产品生产，海润光伏将面临失去一个占销售额近2成的客户，随即股价应声下跌，并且一度触及跌停。第二天，公司又宣布在内蒙古合资建设光伏电站，冰火两重天，股价出现涨停。截至上周五收盘，海润光伏报收于9.57元/股，全周上涨4.70%。

　　长江证券(000783,股吧)的一位分析人士认为，像 海润光伏进军太阳能电站这样的垂直一体化模式能够帮助企业降低交易成本，确保企业供应链的稳定，但是不利于企业形成规模优势，降低生产成本。在经历了前期爆发式增长和高收益回报之后，光伏产业链各环节产能严重过剩，行业正处于竞争加剧、优胜劣汰的调整阶段。企业在产品价格低迷时期将更关注于直接生产成本的控制，尽力为毛利腾挪空间。此时，规模优势对成本控制的作用愈发凸显。长期来看，这种垂直一体化模式的实际效果还需要时间的检验。

　　公告致股价起伏

　　7月2日晚间，海润光伏发布公告称，德国肖特集团将于今年陆续停产肖特太阳能旗下的晶体硅光伏产品。资料显示，肖特太阳能为海润光伏的大客户之一，根据2011年度审计报告，海润光伏对肖特集团的销售收入为13.62亿元，占当年总营业收入的19.10%。受此影响，7月3日海润光伏股价大跌8.84%。

　　就当市场认为海润光伏今年经营业绩将受重创、股价难逃一劫之时，7月3日晚公司再发公告，拟与国电蒙电新能源投资有限公司合资，在内蒙古阿拉善左旗和乌拉特后旗分别建设20MW和40MW光伏电站。

　　对于建设光伏电站的目的，海润光伏方面表示，这将有效促进公司产品销售，同时为公司开辟新的利润增长点，利用合资双方的优势互补。

　　消息一经公布后，海润光伏的股价否极泰来，7月4日开盘不久就封于涨停板，直至收盘。利空消息和利好消息的相继出现造成海润光伏股价的悲喜两重天，这也让不少第一个交易日减持的投资者跌破眼镜。

　　新金融记者注意到，投资建设光伏电站的决议是在海润光伏7月2日的董事会上通过的，公司为何不在当日晚间与肖特集团退出光伏产品生产的消息同时公布呢？

　　带着这一疑问，新金融记者尝试与上市公司取得联系，但始终未能成功。

　　某上市公司证券部人士表示，当得知会影响公司股价的消息后，上市公司应立刻公布，但由于核实、上报等技术原因，可能无法在第一时间通过交易所公告系统公布。一般两个交易日内公布就属合规，但不排除海润光伏借技术原因“顺势”拖延。

　　再补利润差额？

　　其实，海润光伏是一家通过“借壳”ST申龙上市的公司。今年2月刚刚恢复交易，5月初更名为“海润光伏”。或许是“生不逢时”，在“借壳”上市前后，光伏产业整体陷入困境，产能严重过剩，产品价格重挫。无奈之下，海润光伏与很多同行一样，走上了向产业下游发展的道路。但这是否是一条康庄大道呢？

　　由于海润光伏公布的信息中并未提及建设两座光伏电站的具体细节，因此外界还无法确定何时能给上市公司的业绩带来贡献。不过可以确定的是，随着肖特集团的逐步退出，短期内海润光伏将直面销售危机。

　　海润光伏2012年第一季度报告显示，该季度公司亏损6875万元。同时半年报即将到来，是延续亏损还是转为盈利，谜底即将揭晓。

　　同时，作为一家“借壳”上市公司，“借壳”方的原股东曾作出承诺，2011年至2013年，上市公司将分别实现净利润4.98亿元、5.09亿元和5.29亿元。若未达以上盈利水平，原股东将以现金补足差额。

　　2011年度，海润光伏实现净利润4.01亿元，实现率约80%，原股东补足差额9690万元。

　　长江证券预计，海润光伏今年的净利润为4.25亿元，这一水平比承诺的5.09亿元少0.84亿元。