中国光伏厂商的内忧外患

中国光伏市场上，激烈竞争使阿斯特、韩华、尚德、天合及英利的ASP急剧下降，导致了毛利率和销售收入随之暴跌，且运营成本和净利息费用率急剧上升（见图3）。2012年一季度，中国主要光伏企业的阿特曼Z值均小于1，甚至有企业小于0，这些表明他们的财务状况已处于风险区域（见图4）。

图3 2011年一季度至2012年一季度，中国5家光伏企业的ASP、毛利率、销售收入及净利息费用率情况（数据来源：上述公司的季报）	图4 中国主要光伏企业的阿特曼Z值比较（数据来源：各公司财报）

　　光伏行业健康状况的基本要求是净资产收益率高于银行贷款利率，假设净资产收益率为8%，2012年一季度上述5家企业的季度平均资产周转率为12.2%，平均权益乘数为3.8，所得税率按20%计算，据他们的平均运营成本和净利息费用率，及其他指标测算得出基本毛利率要求为26.5%，而实际平均毛利率仅有2.5%，这种过低的毛利率远低于健康状况。

　　天合光能副总裁徐大江指出，各国政府的补贴政策在减弱，从2011年下半年起，资本市场对光伏厂商的投资也呈现出快速萎缩态势。然而中国市场上，对外出口模块的厂商数量不仅未减少，反而从2011年的370多家增加到了2012年的420多家。这表明行业整合并未发生。其中增加的是200-500MW的厂商，业界应认真思考他们的生存模式和竞争能力。

　　对于美国对中国电池厂商的“双反”，他表示，2012年全球光伏需求量约为30GW，未来几年仍将不断攀升。长期看，政治因素终究压不过经济规律。但短期内，个体企业要生存，必须想法设法不成为先烈，要坚持到光伏产业春天的到来。

　　在严肃的话题讨论间隙，仍有一些轻松的调侃。有演讲者指出，美国的“双反”对中国的硅片厂商未产生太大影响，可能只是地域会有些变化（如韩国和台湾地区等）。保利协鑫是中国厂商在“双反”案中唯一的受益者，国内的多晶罩很可能会涨价。