德银：保利协鑫中期仅收支平衡，大降目标至1.3元

德意志银行发表研究报告,预计保利协鑫(03800)上半年盈利按年倒退近100%,即仅录得收支平衡,下半年经营仍然严峻,因此,下调其今年至2014年盈利预测44%至93%,大削目标价38%,至1﹒3元,投资评级则维持｢持有｣｡

报告指,其高负债将会为资金方面构成压力,加上行业产能过剩问题,非短期内能解决,未来三至六个月,看不到利润率有好转的讯号｡

该行指,预计其第二季多晶硅价格约为每公斤22美元､硅片平均售价为每瓦0﹒26美元,导致上半年业绩出现显著回落｡加上韩国多晶硅大厂OCI计划明年下半年,再新增1万吨产能,将持续为市场产能过剩及价格下跌的问题,进一步构成压力｡至于有关反倾销的调查,该行相信对本地多晶硅生产商反应正面,但却无助于解决产能过剩的问题｡

由于存货持续增加,其负债及营运资金或会开始出现压力,不过,其早前出售美国太阳能业务,则有助抵销部分压力,并为经营补充现金｡