关联交易最容易被否 光伏地产行业难过会

公司IPO上市，小股东付出真金白银来买股票，为的就是跟企业一同分享经营利润。小股东最害怕的事情，就是大股东利用控股地位肆意掏空上市公司。为了达到上述目的，大股东最常用的办法就是关联交易来转移利润和资产。也有些公司为了做高业绩，反其道而行之，利用关联交易催高业绩。无论如何，关联交易就如同炸弹上的引信、堤坝上的裂缝，不管大小如何，只要存在就会让人感觉不舒服。一家公司如果存在这样的“炸弹引信”，就很难通过发改委证监会这一关。

关联交易的10%红线：

根据汉鼎咨询统计，2012年1-6月过会未成功公司样本中，因为涉及“关联交易和同业竞争”理由而被否的公司共有8家，占总体未通过公司的24%。事实上，由于生产流程、产业链协作等原因，要完全做到“零关联交易”确实比较困难。从统计中我们发现，由于关联交易被否的大部分公司，其当年的关联交易额都大致超过了当年收入或采购量的10%，这条“10%” 红线或者是证监会判断“关联交易是否显著”的潜在标准。

尽管从产品销售或者原料采购价格来看，关联交易的历史价格可能是公允的，但这些关联企业的存在无疑为上市后的利润调节打开了方便之门，上市公司与大股东完全可以通过这些关联企业加大或减小交易总额来达到调节利润的目的。特别是那种历史关联交易和非关联交易之间存在显著差异的公司，更是属于被否决的高危病人之列。

关联交易死穴：股东在3年期内涉嫌侵占利益

在A股市场，大股东侵占上市公司款项，或者利用上市公司输送利益等问题一直就是“高压雷区”。如果拟上市公司在上市前3年存在或者疑似存在有上述占款、输送利益的可能，一般会被认为是公司的内部控制存在重大缺陷，难以被发审委所通过。

被否行业重灾区：光伏第一 房地产第二

上市公司的盈利状况除了与管理层的经营能力相关以外，行业本身的景气度也是一个重要的参考指标。根据汉鼎咨询数据，2012年1-6月IPO遭否公司中，与行业景气相关联最多的是光伏行业，其次是房地产及关联行业如水泥等，另外镉镍电池等待淘汰行业也不幸中枪。