韩华太阳能出手并Q-Cells危机入市光伏为那桩？

太阳能产业已经过了2年的低迷期，破产潮也从欧美大厂，近期已蔓延到市场千夫所指破坏太阳能产业秩序的原凶─中国大厂无钖尚德、江西赛维等，而已在今年4月申请无力偿债的德国太阳能大厂Q-Cells，近期也传出将由先前已并下中国太阳能大厂林洋新能源的韩国韩华石化(Hanwha Chemical Corp.)并下，此并购案最快今年9月底就会完成，对于已有中国林洋新能源的制造产能来说，此时趁便宜拿下在欧洲仍颇具品牌知名度和通路资源的Q-Cells，再一并开拓林洋新能源的产能出海口，等于一兼二顾。

Q-Cells在2007时曾一跃为全球第一大的太阳能电池厂，但在太阳能产业快速扩充，产业转变为供过于求后，Q-Cells虽然已减少欧洲的高成本生产线，并于近2年将电池事业渐渐委外，仅留少部分模组、系统事业，然仍难抗中国大军的压境，在今年4月初时发布声明表示无力清偿债务。

至于韩华集团，该公司已在2010年8月以4300亿韩圜收购在美挂牌的中国太阳能厂商林洋新能源控股有限公司(Solarfun Power Holdings Co., Ltd.)，并将之改名为韩华太阳能(Hanwha SolarOne Co., Ltd.)，而韩华集团也今年6月份透露，在考虑是否要收购Q-Cells，也委请花旗作为并购案的主办承销商。

事实上，韩华集团在韩国为化工产业的背景，在韩国投资太阳能最上游的多晶矽产业，而在中游段，则也已拥有中国林洋新能源约１GW的制造产能，但仍欠缺最下游段的出海口；另一方面，Q-Cells在近几年面对成本竞争力无法与两岸大厂比拼后，渐渐退出生产制造，故其欧洲的产能已降低，然仍在欧洲有其过去所创造的品牌价值和通路，刚好可以符合韩华本身不需要产能、但需要品牌、通路的需求。

至于此并购案是否划算，Q-Cells在今年初债权人会议时，宣称其2012年到期的可转换公司债，需支付债权人约2620万美金，但经过债权重整可能有其它的替代方案，将债务负担降低，市场评估，韩华收购Q-Cells成本约达数百亿韩圜，已较先前并购林洋新能源的4300亿韩圜大幅缩小，但最终并购价格仍未订。

另外，韩华收购Q-Cells是否对台系太阳能厂有所影响，据评估，由于近几年来台湾无论是上游矽晶圆或是中游的电池厂，在Q-Cells营运传出困难后，几乎就已少有与其往来，包括矽晶圆的出货或是承接其代工订单，所以即便韩华收购Q-Cells，对台厂的影响并不大，再加上韩华本身就已有中国韩华太阳能约１GW并不算小的产能，所以会再释出的代工订单，应该也相当有限，除非是需要高效产品，台厂才可能有接单的机会。