第一太阳能First Solar当前估值水准合理

First Solar第三财季营收为8.39亿美元，低于Caris & Co.的预期值11亿美元，分析师预期均值为9.67亿美元。但是First Solar第三财季每股盈余为1.27美元，超过分析师预期均值1.05美元。每股盈余高于预期是因为毛利润率改善。First Solar第三财季毛利润率为28%，第二财季为26.5%。Caris & Co.预期First Solar第三财季毛利润率为24%，分析师预期均值为23.4%。

First Solar毛利润率高于预期得益于较高的工厂利用率和有利的产品组合，也是盈利高于预期最大的贡献者。由于关键项目的营收较低，First Solar的每股盈余和营收均低于Caris & Co.的预期值。不过，该公司在新兴市场继续取得进展，宣布了在迪拜和印度的新合约。

Caris & Co.略微下调了First Solar的2013财年营收预期值，但是由于利润率转好略微上调了First Solar的2013财年每股盈余预期值。Caris & Co.依然看不到First Solar股价的近期催化剂，认为First Solar股价目前处于合理估值区间内，将其目标价从20美元提高至22美元，维持“中性”投资评级。

First Solar将全年每股盈余预期从之前的4.2美元至4.7美元这一区间缩窄至4.4美元至4.7美元这一区间，营收从35亿美元提高至38亿美元。营收调整包括飓风桑迪带来的潜在影响。

First Solar继续执行削减成本的路线图，将制造成本降低至每瓦68美分至70美分，比之前的目标下调了2美分。制造成本下降得益于工厂利用率提高。工厂利用率第三财季达到83%，第二财季为63%。该公司最好的工厂制造成本为每瓦63美分至64美分。

Caris & Co.预期First Solar 2013财年营收和每股盈余分别为39亿美元和4.26美元，之前的预期值分别为42亿美元和4.18美元。目前First Solar股价为2013财年每股盈余预期值4.26美元的5.8倍，而Caris & Co.给出的目标价22美元为2013财年每股盈余预期值4.26美元的5.3倍。过去一年First Solar的预期市盈率处于3倍至9倍之间。Caris & Co.预期First Solar的估值将继续位于这一区间内。