天威保变真相“多晶硅价格将再跌价75%”

　　“不能太乐观，只是炒一个概念，天威保变（600550）只是短命行情”，“天威保变将是太阳能的领跑者，将成为百元股。”在天威保变的股吧里，类似这样的多空舌战不断上演。根据3月30日公告，天威保变表示，公司目前生产经营情况正常，此外，财政部、住房和城乡建设部制定的相关政策为公司太阳能产业的发展提供了良好的政策支持，但对公司业绩的具体影响尚无法估计。那么天威保变是真正的太阳能概念牛股抑或只是大资金的炒作？让我们来揭开迷雾。

　　3月23日，财政部、住房和城乡建设部发布加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见，包含实施“太阳能屋顶计划”与“太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法”两部分。受此消息刺激，天威保变在3月26日被大单拉起封于涨停，其他太阳能股也在该股的带领下全体而动，第二天天威保变以“一”字涨停封板，在高位调整一日后于本周二（3月31日）再次封于涨停，截至周五收盘，天威保变在短短一周的交易日内上涨超过30%，巨大涨幅背后有何玄机？

　　　爆炒理由:看好多晶硅前景

　　根据最新公布的年报显示，天威保变的主营业务是变压器生产，占主营业务收入比例的85.76%，其他业务所占比例并不多，之所以被市场热炒，是因为天威保变参股的太阳能业务。

　　根据东方证券的最新年报分析，第一，天威保变参股35.66%的新光硅业2008年产量为810吨，实现销售收入16.01亿元，净利润8.07亿元。由于多晶硅产能释放所引起的供需关系的变化，多晶硅价格出现较大跌幅，目前价格大约为120万元/吨（含税），预计新光硅业2009年的产量将超过1000吨，照此计算，2009年新光的净利润将达到5.21亿元。公司新津和乐山两个3000吨项目2009年年底将投产，估计2009年将分别贡献少许产量。第二，公司参股25.99%的天威英利2008年产量为281.5MW，实现销售收入75.99亿元，净利润11.56亿元，2008年电池均价为3.88美元/瓦，目前价格约为2.4美元/瓦，随着2009年中期三期产能的释放，公司硅片、电池片和组件的产能将分别达到600MW。公司2008年签订的于2009年交货的订单数量为317.4MW，预计公司2009年组件的产量将达到500MW。第三，公司的薄膜电池将于2009年中期投产，我们预计公司薄膜电池产量2009年将达到20MW，目前薄膜电池价格约为1400万-1500万元/MW，毛利超过35%,将成为公司新的利润增长点。

　　从以上报告可以看出，这三大业务才是被市场所钟情的概念，而天威参股的新光硅业和天威英利是最被市场看好的，也是市场资金炒作的动力。而我们都知道，多晶硅是最主要的光伏材料，而随着我国集成电路的发展，硅片生产和太阳能产业的发展都离不开多晶硅，炒天威保变最主要还是市场看好多晶硅的前景，那么被市场所看好的多晶硅概念到底是有何秘密呢？

　　私募揭底:多晶硅再跌75%

　　“这完全就是瞎炒！炒太阳能概念完全是纯投机！”上海一家私募人士这样愤慨道，“看看整个新能源板块，里面没有真正拥有技术创新能力的，最主要的技术还是要看美国那边，目前炒太阳能概念，有点像炒作当时1999年的网络股行情一样，都是讲故事，大忽悠。”

　　该私募人士告诉笔者：“不要心存幻想，市场所热崇的多晶硅目前是供大于求，而且目前多晶硅价格大幅回落，从高位的500美元跌至100美元左右，这对于相关上市公司来说是不利的。看无锡尚德，其2008年第四季度净亏损额达到6590万美元，每股净亏0.42美元，其亏损原因就是在400美元/公斤的高位囤积了大量的多晶硅，虽然在上周受利好消息刺激暴涨44%，目前股价在11美元左右，但对于52周的最高股价51.75美元来说，跌幅近80%。并且，目前多晶硅的价格依然没有走稳的迹象。”

　　“多晶硅价格最低可能跌至25美元/公斤。”一位光伏业内资深人士透露，“目前现货市场上多晶硅货源充足，每公斤在100美元左右，有些市场的报价甚至接近90美元，并且由于现货市场可以直接拿货，光伏企业现在很少签长单了，尽管如此，因需求短期内恢复可能性不大，多晶硅未来仍然看跌。”笔者查阅了3月25日国内多晶硅的最新报价，在700元/公斤。

　　根据中投顾问能源产业研究部的数据显示，到目前为止，国内有近50家公司正在建设、扩建和筹建多晶硅生产线，总建设规模超过10万吨，总投资超过1000亿元，其中一期规模超过4万吨，投资超过40亿元，一期建设基本上都在2006-2009年期间开始，在2007-2010年期间建成投产，其他的产能可能在2011-2012年实现。中投顾问预计，随着产出增加及新订单增长放缓，今年产能将超过需求的55%。从这一因素来看，多晶硅的价格将继续看跌。

　　由此来看，天威保变参股的相关公司业绩可能低于市场预期，这对天威保变来说不是一个好消息。

　　4月2日晚，天威保变发布2009年一季度业绩预告，公司一季度将实现净利润1.75亿元至2.0亿元，同比下降16%～28%。

　　　炒作者：机构游资联手

　　天威保变背后谁在拉抬股价？笔者通过3月25日至3月27日连续三日的成交明细发现，在买入方，有三家机构联手买进，共同买入3个亿，而著名游资杭州文