国资重组梦碎 超日太阳能债仍存停牌危机

尽管ST超日于3月7日如期支付了“11超日债”的首期利息，暂时避免了成为我国公司债历史上首个违约案例，但危机并未完全消失。

木里煤业有意入股ST超日消息曾经带来了些许希望，但是随着木里煤业的实际控制人——青海国投的一纸公告，表示不支持木里煤业受让超日太阳大股东股份，未来如何拯救已经病入膏肓的ST超日再一次成为各方关注的焦点。

债券恐遭停牌

“11超日债”是ST超日在去年3月7日发行的公司债券，发行金额10亿元，期限为5年，按年付息，票面利率为8.98%，每年将向债券持有人支付8980万元的债券利息，3月7日为首个付息日。

根据ST超日2月初公布的债务情况，有供应商因货款清偿事项提起诉讼，涉及货款1.67亿元左右；多家银行因贷款逾期提起诉讼，涉及贷款3.50亿元左右；其他债权人因贷款事宜提起诉讼，涉及贷款1.30亿元左右。

由于爆发债务危机，“11超日债”与ST超日股票均从去年12月20日起停牌，直至今年2月1日才复牌交易。与此同时，“11超日债”的价格已经从停牌前的每张103.919元暴跌至75元左右，担忧ST超日违约的持有人已经不顾成本而大肆出逃。一时间，“11超日债”或将成为我国公司债历史上首个出现违约案例的消息不胫而走。在这种情况下，ST超日能否拿出8980万元的利息款，就成为这家公司违约与否的决定因素。

随着ST超日上周发布的付息公告，称公司将委托中国结算深圳分公司进行本次付息。并在本次付息日3个交易日前，将本期债券的利息足额划至中国结算深圳分公司指定的银行账户。这意味着在付息之后，“11超日债”今年的违约风险已经化解。

根据深交所规定，若上市公司连续两年亏损，则自披露年报之日起，该公司发行的债券将被实施停牌，并且深交所将在停牌后15个交易日内作出是否暂停债券上市交易的决定。

ST超日发布的业绩快报称，预计公司2012年全年净亏损13.69 亿元。“11超日债”的交易时间段很有可能截至4月18日年报披露日。之后，债券持有者只能等待2014年的债券回售或者2016年的最终到期还本付息。

国资重组梦碎

由于近两年光伏产业的整体低迷，ST超日也难逃危机。在公司已无法自救的情况下，寻求外部支援就成为一条值得考虑的道路。同时，作为一家民营企业，如果能够得到国有资本的支持，则对于挽救岌岌可危的局面大有帮助。

根据1月31日的公告，公司董事长倪开禄已经与青海的木里煤业签订了股权转让的意向书。根据约定，倪开禄与其女倪娜拟将持有的部分股权转让给木里煤业，股份转让完成后，木里煤业所持有的股份比例将不低于35%，保证公司的第一大股东地位。

3月1日，青海省国有投资管理有限公司关于木里煤业受让ST超日股权的公告中称，经过对ST超日的初步调研，认为此举风险较大，基于风险控制的原因，不支持木里煤业关于受让超日太阳大股东股份的意向，公司此次希望国资进场“救火”的梦已经破碎。

长城证券分析师张勇认为，此次青海国投未批准受让倪开禄及倪娜的股份，应收账款和净资产减值是主要障碍。而ST超日最新公告则显示，2012年公司实现营业总收入20.54亿元，同比减少了12.79亿元。与此同时，公司经营管理费用和财务费用居高不下，加之外部环境恶化导致的计提减值准备增加，致使公司去年亏损13.69亿元。

短期内，ST超日暂时避免了违约危机，但如果经营情况不能有所改善，明年的支付债券利息以及后年回购的压力或许将彻底压倒这家公司。