国泰君安:正式稿光伏补贴或上调, 硅料倾销加剧

分布式光伏全部发电量都将享受补贴,正式稿或有上调空间。相关人士表示,0.35元/度的分布式补贴针对全部电量,而非只针对自发自用部分。最终出台的分布式电价补贴,或将在征求意见稿0.35元/度的基础上提高0.1~0.15元/度。光伏发电项目增值税税率将较现行税率下调50%至8.5%。我们认为,现有信息无法确认;其次,正式文稿至少也要3~5个月之后,届时欧洲双反等利空已经兑现,国内政策仅能起到对冲的作用而无法形成行业性利好。

欧洲内讧或致对华光伏双反缩水。初步结果显示欧洲内部反对票与赞成票逼近。中国方面也不急于亮出底牌,对海外的多晶硅双反将视情况而定,如果情况恶化会继续采取一系列反制措施。我们认为,硅料双反的时间点和税率幅度可能低于预期。
能源局“十二五”第三批风电核准传达三层深意。文章引用中国风能协会秘书长秦海岩的分析认为三层含义为:1保证市场容量坚定行业信心,2中、南部风资源足够,3国家规划目标是最低标准。从国家层面看今年有推动风电恢复增长的动力,预计在企业层面很快会有体现。

价格、进出口、产量简评。本周硅料、硅片、电池片和组件价格整体平稳,市场看跌心态较浓。2月多晶硅进口量为7991吨,环比增加17.7%,进口单价创历史新低至17.7美元/千克,国外厂家突击出口,倾销加剧。2月份电池片的进口额上涨至1.14亿美元,出口额下降至7.82亿美元。受益于国内电站需求拉动,2月国内的光伏产量2.18GW。12月国内锂电池产量回落至3.87亿只。铅酸电池产量维持在高位。

国内外新能源板块表现。本周银监会理财新规重挫市场,板块随大盘大幅下调。本周板块涨幅:光伏>电池>沪深300>风电。上涨幅度前五的个股包括新宙邦(新能源汽车政策利好)、中材科技(油价下调降低化纤原料成本)、东山精密、欣旺达、亿晶光电。受尚德破产事件和年报业绩大幅下降的影响,本周海外光伏指数大幅回调。

投资组合表现及调整。近期我们对光伏观点趋于谨慎,光伏的补贴数字低于预期降低了板块做多的热情,近期建议等待硅料征税初裁的明朗化。我们对风电行业观点趋于乐观,预计13年行业有反弹行情。推荐亿纬锂能和盾安环境,亿纬锂能的二次电池业务13年有望实现高成长,14年方形电池将量产进入消费电子领域,进一步提升成长预期。盾安环境将受益于硅料涨价、PM2.5治理提速和住建部推广绿色建筑政策。天顺风能和泰胜风能可作为防御性配置。