红炜：“钱荒”与光伏

受多种因素影响，5月底以来，银行间隔夜拆借利率从平日的不到3%上涨至6月20日的13.4440%。面对流动性的严重紧缺，央行不为所动，让百姓直接感受到的是5月31日到6月28日，上交所A股骤跌475.88点，狂泻20%。无论管理者和专家如何解读，本次“钱荒”已被称为史无前例。

在这一背景下的光伏产业，“东边日出西边雨”，这厢里国务院常务会议刚刚发布光伏“国六条”，那厢里国家紧缩银根的决心之坚定令人意外。刚刚提振起来一点的产业信心指数，难免面对更加严酷的考验，因为光伏产业是规模经济，与金融环境息息相关。

6月26日《华尔街日报》称“中国央行暗示正在试图结束意在挤出信贷泡沫的‘钱荒’局面”。如果真如此，将会出现两种可能：恢复“钱荒”以前常态，银行和企业皆大欢喜；缓和一下过于紧绷的局面，但不改国家既定方针。在与几位专家沟通之后，笔者以为后者可能性更大。

本次“钱荒”使得央行成为千夫所指，如果按照网上“段子”是“奶妈”教训不听话孩子的解读，则央行的胆子未免有点太大了。其实明白的都明白，中国的央行还达不到美国联邦储备委员会的独立性。此次行为，国家改变经济发展模式的决心略见一斑。既然关乎大政方针，技术修正难免，战略方向难改。

面对本次股市大跌，许多投资者所以被套在于对此次“钱荒”背景的认识不够。面对本次“钱荒”大案，光伏企业家们必须认识到一个现实：国家的产业政策从未有的强大；资金供给从未有的紧张。必须在已经“钱紧”的产业局面下面对“钱荒”的经济局面，而且不是一个太短的时间。原来倚重的两大融资来源必将日渐式微：

地方政府雄厚资金支持难再。地方政府对光伏产业高速发展的作用是巨大的，功过是非自有评说。过去，无论是直接提供资金还是提供担保，前提是它有这个能力；现在，这个前提在一段时间内无从存在了。因为无论是4万亿还是12万亿何种统计口径正确，本届政府决意强化地方债务的严肃性已令国人为之一震。

银行融资更加困难。“锦上添花”、“嫌贫爱富”、“落井下石”，金融机构的爱恨从来伴随任何产业发展周期的变化而变化，并非只对光伏产业。既使各家银行都能像国开行一样对于光伏产业保持始终理性，但在已经到来的“钱荒”金融环境中，银行难免“地主家也有没粮食”的时候。

说点看似“站着说话不腰痛”的话：这是坏事也是好事。坏事不言而喻。好事就是那些不具备竞争力的企业，在地方政府和银行都无力支持的背景下，现在到了只能退场的时候。好事就是原有单一的银行融资之路不是现在不通，而是从去年开始就已不畅，探讨新的融资形式是大势所趋，现在到了非走不可的时候。一旦走通，则是光伏产业的幸事，金融改革的幸事。

光伏产业具备探索新融资形式的可能。因为传统融资形式的缺位，新的形式必然补位，尤其难得强大的政策支持；因为光伏作为一种新兴产业，其运行规律的内生需求，也使得探索新的融资形式成为必须。

（作者为中国能源经济研究院首席光伏研究员、光伏研究中心主任）