马仁辉:叠加First Solar和Sunpower今年以来走势对未来光伏行业技术路线的分析

在投资分析过程中，最好能够通过现象去看本质。现象是本质的显现，本质又通过现象表现出来。希望通过美国市场中在光伏行业里最有代表性的Sunpower公司和First Solar公司今年以来股价涨跌这个现象，去分析在这一现象背后对未来光伏技术发展路线这个最重要本质性的问题。

Sunpower股价近两个月在调整以后可以不用太大成交量而再创出2010年来的新高，意味着股票筹码的不断锁定和市场认同度不断增强，这样的量价走势代表着它很可能是未来的超级大牛股（从2013年中期的3.71美元到现在25.38美元，在237个交易日里累计上涨了584%，走势本身已在证明它就是牛股了。继续维持原来对根据公司基本面认为它有十到百倍上涨幅度的判断。）



美国第一太阳能（First Solar）是全球最大的薄膜太阳能组件生产商。公司在今年四月初收购硅谷创业公司TetraSun公司，并计划在2014年中旬将其高效率生产多晶硅技术应用于商业化后，股价出现45.53%的大幅上涨。此收购标志着第一太阳能的一个巨大转变，其碲化镉板已经长期是市场上最便宜的但是传统将太阳能转化为电能以硅为基础的产品却效率不高。随着产品价格暴跌，第一太阳能的成本优势在削弱。作为非专业人员很难判断今后光伏技术发展路径，尽管目前Sunpower业绩比第一太阳能差，但第一太阳能收购TetraSun公司后股价暴涨，以及今年以来Sunpower股价较First Solar高出近200%的涨幅，美国作为全球最有效率的资本市场用交易在相信未来单晶技术是光伏行业中最有竞争力的技术路线，也相信Sunpower是光伏行业在未来最具有发展潜力的公司（Sunpower公司目前以40.89亿美元总市值超过First Solar公司40.8亿美元的总市值也多少说明单晶技术的发展潜力。）



注：TetraSun公司的单晶丘克拉斯基法(Cz)矽成功获得美国能源部SunShot计划光伏孵化器奖金后已可以投入生产。这种新概念电池可将全区域效率提高到20%以上。First Solar公司计划从2014年下半年开始生产TetraSun的太阳能电池。第一太阳能（First Solar）预计2014年营收35——40亿美元，每股收益2.5——4美元;2015年营收42——48亿美元，每股收益4——6美元。华尔街预期该公司2014年营收33.49亿美元，每股收益3.27美元;2015年营收36.53亿美元，每股收益3.36美元。

关于Sunpower公司相关分析以及自己在这个交易中的得失，详见前期发的几篇博文。现在回头看，在5月和6月下旬所做的“Sunpower根据前一波调整幅度，预计在16美元一线再次构成逢低吸纳机会分析图”和“Sunpower股价今天跌破6月3日低点收出下影线后走势分析图”的分析最为失败。因为股价只调整到17美元多，比预期的还差一个多美元就拒绝再调整了，使自己痛失一次良好的逢低买入机会。当时具体分析如下：



Sunpower从去年探底以后，经过198个交易日，股价上涨503%，从今年以来股价也上涨了三倍。前些天预测股价运行到重要阻力线位置（预计在2011年高点颈线位置，也就是在20到23美元区间会有所震荡，以消化历史套牢盘和短期获利盘。后来股价果然运行到2011年7月14日23.36美元的颈线位置后出现回调。从基本面分析，23美元是2011年法国道达尔收购60%股权的价格位置，此价格显示出法国道达尔公司在收购时尽职调查与长远对Sunpower估值水平。）如果从2012年底股价启动以来的通道分析，预期有可能在此通道的上轨位置受到阻力。股价在上涨五倍以后放出上市以来的次低成交量，在15号公司业绩通报会之后，在今后一段时间里看不到明显股价催化剂因素，加之短期涨幅较大，在相对高位出现攻击受阻的上影线，股价有调整的需要。不过，优秀成长股票在上涨过程中的回调也是逢低吸纳的机会。

Sunpower股价从2012年底开始上涨势后，每波攻击之后对前期高点颈线位置进行回抽确认，不排除今后再次产生技术回抽确认的走势。在回抽过程中也会产生一个周期的调整，随着股价不断上涨，其调整周期也将会延长（2013年1月份是调整25个交易日，随后二月份攻击后调整了43个交易日。）预计今后的调整周期较此更加延长。再结合今年2月份高点调整到低点35%的调整幅度分析，此次从23.76元高点如果产生类似调整幅度，股价则可能在16美元一线，也是在通道的下轨位置构成良好逢低吸纳的机会。需要说明的是市场永远都难精确把握，这只是从图表上面分析存在这样可能性，仅供参考。

美国SunPower公司设计、制造和提供效率最高、可靠性最高的太阳能电池板和系统，公司的背电极电池技术及低倍率聚光技术，实现了量产后的全球最高转换效率，正大规模向全球推广。考虑到清洁、可再生能源的太阳能光伏行业巨大发展空间，作为具有全球最先进核心技术并非常有影响的光伏企业，Sunpower在投资属性方面具有“低成本、高效率、大规模、可复制”的商业属性，尽管目前公司业绩尚未释放，基于其全球市场的布局与拓展空间，公司在未来有“tenbagger”的潜质，值得重点关注并逢低买入（其实在去年12月初买入Sunpower股票时，曾强力向朋友推荐买入公司股票，认为如果公司发展顺利，未来Sunpower股价有十倍到百倍的上涨空间，从目前公司基本面发展情况和股票量价走势来看，这种可能性的确存在。）---二○一三年五月二十三日



Sunpower股价今天在跌破6月3日17.77美元调整低点后，没有持续破位下跌，反面收出短线止跌的下影线，再显其强势特征。从2012年底以来Sunpower股价走势强劲，在127个交易日内最大涨幅达达509%%，Sunpower股价到23美元需要消化历史套牢盘和短期获利盘，后市股价有可能调整到低点以来的原始支撑线位置（此此也是本轮涨幅80.9%黄金分割位置，）从而构成良好逢低买入机会。从基本面分析，23美元是2011年法国道达尔收购60%股权的价格位置，此价格显示出法国道达尔公司在收购时尽职调查与长远对Sunpower估值水平。在5月15号公司业绩通报会之后，在随后一段时间里看不到明显股价催化剂因素，加之短期涨幅较大，股价消化整理更有利于今后的上涨。SunPower公司设计、制造和提供效率最高、可靠性最高的太阳能电池板和系统，公司的背电极电池技术及低倍率聚光技术，实现了量产后的全球最高转换效率，正大规模向全球推广。考虑到清洁、可再生能源的太阳能光伏行业巨大发展空间，作为具有全球最先进核心技术并非常有影响的光伏企业，Sunpower在投资属性方面具有“低成本、高效率、大规模、可复制”的商业属性，尽管目前公司业绩尚未释放，基于其全球市场的布局与拓展空间，公司在未来有“tenbagger”的潜质，优秀成长股票在上涨过程中的回调也是逢低吸纳的机会。---二○一三年六月二十一日