国泰君安：国务院发布促进光伏产业展若干意见

《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》下发。指导意见明确提出,2013-2015年国内光伏年均新增装机10GW,到2015年总装机达35GW以上,并提出五大扶持措施,包括积极开拓光伏应用市场、加快产业结构调整和技术进步、规范产业发展秩序、完善并网及支持政策。指导意见提升了国内分布式装机预期,增强了分布式补贴、行业技术标准、并网标准等细化政策落地的确定性。

为新增产能制定技术门槛。政策对新上制造项目的电池转换效率和多晶硅生产综合电耗等指标做了明确规定,并提出加快提高光伏技术和装备水平,鼓励企业进行技术研发和制造工艺升级换代。该意见将加快光伏行业的兼并重组和去弱扶强,缩短产能淘汰的时间预期,提高企业整体技术实力。

提出完善补贴政策,并明确20年补贴年限。意见提出,分布式补贴将由中央财政按季度向电网企业预拨,再有电网企业按月转付补贴资金,保证补贴及时足额到位。同时,上网电价及补贴的执行年限原则上为20年。随着分布式补贴正式稿的落地,补贴来源、发放方式、额度和年限都将明确,投资主体再无后顾之忧,示范项目的推进速度将大幅加快。

强调财税政策优惠和金融信贷扶持。政策对企业研发费用和兼并重组给予税收优惠,有助于企业做大做强,加快行业通过并购重组淘汰落后产能的进程。另外,针对银行抽贷加速光伏企业困境的现状,“有保有压”的差别化信贷政策有利于优质企业解决融资难题,加速龙头企业与地方小企业的两极分化,利好于保利协鑫、晶澳太阳能等龙头企业及资产负债率较低的东方日升、隆基股份等企业。

关注指导意见和补贴政策落地预期带来的主题性机会。国务院指导意见的出台增强光伏行业复苏预期,高层的支持态度也提升了双反税率降低的预期。行业基本面有望显著改善,预计2013-2015分布式拉升国内光伏需求2GW、6GW和8GW。推荐阳光电源(300274)、隆基股份(601012)、东方日升(300118)、新大新材(300080)和特变电工(600089)。