尚德太阳能接盘秀

戏剧性的一幕正在上演，此前四大竞标者意外撤退、名不见经传的顺风光电国际有限公司（下称顺风光电，01165）以5亿元订金成为无锡尚德的战略投资候选人，虽然背后操控者为资本大鳄郑建明，但来自公司自身电站运营资金缺口和无锡尚德巨额债务的双重压力，让这场“蛇吞象”不得不面对后续的融资难题。

“新面孔”浮出

稍微松口气的无锡市政府一改此前的谨慎低调作风，在10月9日发布了一则公告，称经过两个多月的广泛招募和遴选，10月8日晚间召开的竞标会议上，重整管理人组织评议小组对参与竞聘的重整方案进行评分，顺风光电的全资子公司江苏顺风光电科技有限公司被暂定为战略投资候选人。

尚德新闻发言人Ryan也对本报记者给出了以上回复，称“暂时没有更多消息”。

有意思的是，8日晚会上，英利、天合光能等几家前一轮竞标者并未参加。参加竞标的除顺风光电外，便是外界所传的无锡国联与保利协鑫的联合体，但是这随后被保利协鑫发出声明予以否认。

对于先前竞标者的撤离，其中一家参与企业人士向《华夏时报》证实“已经退出竞标”，而另一家公司人士则表示，“收购往往不到最后一刻，就难料结果，顺风光电能否最终接盘还待观察。”

让人信心倍增的是，与无锡政府公告同一天，顺风光电宣布，已于10月8日就收购无锡尚德的若干股权及其后继重组提交竞投文件。且公司已向无锡尚德管理人支付5亿元订金。这被业内分析为“其对收购颇有诚意的表现”。

无锡政府方面对本报记者表示，经过多轮谈判，各方都已有心理价位，无锡尚德能在半年间重塑价值和尊重，显然与破产重整接管者国联集团脱不开关系。

但中国可再生能源学会副理事长孟宪淦对本报记者说，5亿元订金在竞标不成功时还会退回，这说明无锡尚德并未花落顺风光电，这些只能说有意向，还处于可行性调研阶段。

为什么是顺风光电

一家总投资仅为4亿元、今年上半年亏损6.72亿元之多的光伏电池组件企业，正是此次被选中的竞标企业江苏顺风光电科技有限公司，且与债务压顶的无锡尚德相比，显然有着“蛇吞象”的嫌疑，更遭到其在借机炒作的质疑。

日前，港交所上市的“顺风光电”股价，因公司欲接盘无锡尚德而一路飙升，最高涨幅曾达20%。

“自身经营亏损，大举进军高投入、高风险的下游电站，顺风光电自身已出现危机，或许它的考虑是可借此让自己度过危机，”卓创资讯分析师王晓坤分析，“整个行业依然没有从困境中走出，顺风光电势必受行业影响。”

去年11月，郑建明旗下公司收购顺风光电股权，持股比例达29.65%，从而取代董事长汤国强成为第一大股东、公司实际控制人。

今年前4个月，以顺风光电为平台，郑建明三次输血赛维共5000万美元，从而顺利入驻赛维董事会，摇身成为第三大股东；5月，以9306万元收购尚德新疆公司；7月初，再与海润光伏(600401,股吧)签42亿元电站建设大单，还顺带控股收购后者6个光伏电站，全部交易金额达47亿元。

“从入驻顺风光电开始，赛维LDK、海润光伏乃至无锡尚德，一步步颇有章法，说明郑早有计划，试图资本运作抄底光伏业。”一名光伏人士对本报记者说。

而无锡尚德在竞标上却显得不合常理，此前公司决定将主业转向兴建太阳能发电站和营运发电。而无锡尚德是中游，企业战略显然因此而逆转。

上述人士分析，“房地产起家的郑建明走了一条抄底投资的路线，其在房地产和股票上斩获颇丰，而如今进入光伏业依然延续此前风格，收购无锡尚德部分股权，恐怕是为其下游电站所需组件而准备。而选择顺风光电作为投融资平台颇为明智，公司虽小，但领导和技术团队多出自于尚德电力，且目前公司总经理雷霆便来自尚德。”

一位长期从事光伏研究人士认为，郑强势布局光伏与其说是跨界抄底，不如说是为了造概念。

“从郑的经历可看出他是资本玩家，全心投入光伏产业存在疑问。”上述研究人士表示，“以尚德目前资产质量来看，完全没必要去收购，自己重新做一个成本都要小得多，所谓品牌技术无非就是人才，现在尚德的人才已经流失得差不多了。”

后续融资能力遭质疑

“接手无锡尚德，顺风光电风险很大，重要的是接手后如何盘活尚德，有没有一个可行性方案，而不是让其依然是个‘大包袱’，因为107亿元债务始终都要由接手方背负。”孟宪淦如是说。

有意思的是，顺风光电试图多元化融资化解债务。公司提交破产重整方案中，如收购成功，公司董事会打算以若干途径，包括债务融资、股权融资、合营企业或合伙的安排、内部资源或综合以上各类型融资为可能收购提供融资。“这些融资方式如何最大化规避风险考验着顺风光电，恐一着走错满盘皆输。”孟宪淦如是说。

10月9日，顺风光电紧急发布另一公告显示其资金掣肘，称公司与郑建明持有博大资本订立融资咨询协议，并向银行贷款9.8亿元，用于兴建太阳能光伏发电站、储备金及支付交易开支。

关于资金情况，9月初董事长张懿对媒体称，公司已收到13亿元的可换股债券作建设资金，加上银行8亿元贷款获续期，暂无还款压力，相信可完成上述投资，但也不排除在资本市场继续融资。

据公告称，随后的9月16日，顺风光电果然宣布增发4亿股，发行价为2.5港元至2.8港元之间。以此计算，公司将筹集大约10亿至11亿港元的资金。在10月底到11月初这段时间里，顺风光电手上可动用现金大约为11.6亿元。

“除去5亿元订金，11.6亿元增发融资，加上新入账10亿元借款，11月初之前顺风光电可动用现金约为16.6亿元。”某投行人士说，“这些钱要收购无锡尚德兼开发电站有点‘杯水车薪’。”

王晓坤说，如今光伏业融资依然不乐观，顺风光电后续融资能力有待考证。

而顺风光电公告，如竞投不成功，5亿元订金可退回，这显然加大了公司临阵退缩的可能性。