中天科技:业绩增长符合预期,期待光伏业务发力

齐鲁证券

事件:

2013年10月25日中天科技公布三季度报,公司1-9月实现营业收入48.40亿元,同比上升15.68%;实现归属上市公司股东的净利润3.99亿元,同比上升37.11%;基本每股收益0.566元,同比上升37.05%,扣除出售光迅科技股票收益,主营利润增速为26.29%,符合市场预期。

点评:

主营产品收入稳步增长:截至2013年三季度,公司实现净利润4.21亿元,同比上升34.13%,增幅明显。主要归功于光缆、导线等主营产品利润增加,以及出售光迅科技股票所获取的利益。同时,公司在2013年7-8月间接连收获国网、南网三个海缆、网线订单,总订单金额达到5.2亿。部分项目已组织生产,预计2013年可以实现部分交付。公司主要产品之一—特种光缆订单硕果累累,为公司业绩成长增加确定性,同时稳固了公司作为光纤光缆龙头企业的地位和其产品的市场占有率。相信随着4G建设大潮的到来,公司将在电信、电力两大行业同时发力,中期机遇相对确定。

进军光伏产业,共享新能源盛宴:公司全资子公司中天光伏技术有限公司承建的南通经济技术开发区150MW分布式光伏发电示范区被国家能源局纳入第一批分布式光伏发电18个示范园区名单,公司取得发展光伏产业开门红。随着国家分布式光伏并网政策落地和并网技术逐渐成熟,整个光伏产业一改颓势,正朝着积极、健康的方向发展。公司借此契机大举进入光伏产业,必将为公司日后盈利增加亮点。

公司目前的新能源业务主要包括光伏发电和锂电池两个部分:光伏背板已经完成一期计划建设2条生产线,设计产能为1500万平方,即2吉瓦背板产量,预计在15年建设全部8条生产线。在锂电池领域,公司目前定位与移动运营商基站更新换代的市场,长期进入电动汽车领域,具备广阔的市场前景。

业绩预测及投资建议:我们预计公司2013年至2015年的收入分别为67.14亿元、79.37亿元和91.81亿元,同比分别增长15.5%、18.2%和15.71%。预计公司2013年至2015年归属母公司的净利润分别为5.64亿元、7.04亿元和8.56亿元,同比分别增长33.81%、24.94%和21.54%;对应EPS分别为0.80元、1.00元和1.21元。