保利协鑫入股森泰集团 或打造光伏电站平台

昨日，协鑫集团下属的香港上市公司保利协鑫(03800.HK)表示将认购森泰集团(00451.HK，下称“森泰”)8000万股及可转换债券，金额为18亿港元。完成交易后，保利协鑫持股森泰29%股份。同时，协鑫集团的光伏电站融资平台也将借森泰搭建成功，电站业务由此全面启动。

受入股消息影响，昨日收盘时森泰的股价大幅飙升了19.05%。

森泰原来主营印刷线路板，但利润不太好。截至2013年3月底，其年度毛利率仅为4.1%，亏损1.754亿港元。

“森泰以后就不卖线路板了，协鑫要把它改造为光伏电站开发的公司，企业的收益或许会好转。”一位接近保利协鑫的知情人士对《第一财经日报》记者表示，而保利协鑫的主营业务不变：继续发展多晶硅、硅片及少量电站业务。

截至今年上半年，保利协鑫的海外电站项目收入为4.324亿港元，在114亿港元的总收入中比例不足3.7%。这与森泰主营电站开发的角色，仍有很大区别。

保利协鑫董事局主席朱共山早就看好电站产业，安排同事去做国内外的光伏电站EPC业务(即总承包)，并短期持有电站股权，只不过推进的力度不算很大。去年下半年起，协鑫集团内又重新梳理了电站战略布局。

去年8月时，保利协鑫与招商新能源等签了一个战略协议，保利协鑫承诺3年内开发不低于973兆瓦的电站项目。但这一协议中保利协鑫是配角，900多兆瓦的电站最终投资方是招商新能源，保利协鑫侧重于负责EPC、前期土地及电价批文的获取。

另一方面，协鑫集团已成立暂定名“协鑫新能源”的公司，其做两大业务：对光伏电站进行投融资、做供应链及工程管理；建电站并长期持有。协鑫新能源现于新疆霍城、宁夏中卫及海原、西藏桑日、山西大同、江苏徐州、江苏宝应及阜宁等都有项目，总规模300兆瓦左右。未来，不排除协鑫新能源公司会直接归口于森泰之下。尽管此前协鑫集团并没有公布其中期发展规划，但于山西、吉林等地的计划储备项目也超过了1G瓦。

入股森泰，也意味着协鑫集团曾打算向森泰注入传统及其他环保发电厂(下称“电厂”)项目的计划失效。

协鑫集团曾有计划于今年11月前后，把旗下的太仓港发电厂、兰溪电厂及国华(0.089, 0.00, 0.00%, 实时行情)太仓电厂等出售给森泰集团，交易额不超50亿港元。不过，前述知情人士表示，前述计划没有实施的原因是，这些厂现在的经营状况不错，也没必要去做大融资。协鑫集团未公布其电厂的经营状况。本报记者查询了保利协鑫今年上半年的财报发现：电厂板块是其三大板块(光伏、电厂及海外电站)中利润最高的，有2.39亿港元；而光伏业务虽有77.6亿港元收入，可利润为-14.29亿港元。

但电站开发现阶段如火如荼，且融资需求更大一些。大型电站开发所需投入的资金量并不小。如开发总规模500兆瓦的项目，就要投资至少35亿元左右。