董振英:光伏业回暖悬疑

没有人能够预计，2013年是否就是中国光伏企业的翻身之年。

但统计数据显示，日前国内已发布的2013年年中业绩报告的国内30家光伏企业中，22家公司今年上半年业绩预盈，占已发布业绩预告公司总数的73.3%。

近日，中环股份更是发布公告称，公司拟发行数量不超过1.67亿股，每股发行价不低于17.99元/股，拟募集金额不超过30亿元，用于以下投资项目：CFZ单晶用晶体硅及超薄金刚石线单晶硅切片项目（拟用募集资金13亿元）；CFZ区熔单晶硅及金刚石线切片项目（拟用募集资金11亿元）；补充流动资金（拟用募集资金6亿元）。

德意志银行更是乐观预测，从2013年开始，全球光伏新增装机进入“第三增长阶段”。“全球光伏装机容量从0到100GW花了10年时间，而新的100GW将会在未来3-4年完成。”光伏分析机构Solarbuzz高级分析师廉锐认为。

不过，应收账款和高负债的阴影尚未远离这个行业。

工信部统计数据显示，我国排名前十的光伏企业负债总额仍超过1000亿元。全行业负债则超过3000亿元，赛维LDK、尚德等一直为银行所警惕。因而全行业欲继续前行，融资瓶颈亟待解决。

同时，也有分析人士指出，虽然今年以来单晶硅价格有所回升，但在下游光伏电站存在“产能过剩”隐忧和光伏行业整体仍然低迷的情况下，将会对其价格造成一定冲击，中环股份此次扩产能否给企业带来收益，还难以确定。

回暖乍现

“光是这三个月，我从电力投资人那儿拿回的应收账款就有5个亿。”国内一家上市光伏企业高管透露。

过去10年，伴随着行业的高速成长，中国光伏行业特别是在西部光伏电站建设中，三角债现象一直如影随形。这种债务一层层往上递进，形成国家五大电力集团和地方四大电力企业(电站的主要投资商)、EPC(工程总承包)厂商、组件及逆变器厂商的债务链条。

业内人士解释，组件和逆变器厂商找EPC厂商要钱，EPC厂商再向“五大四小”或其他电站投资人要工程款，后者会说“电网没有把国家补贴给我啊”，电网又会解释“国家财政补贴还没下来”，最后归根结底，又回到国家补贴中的可再生能源基金问题身上。

“拿到应收账款的因素，除却账期到期、行业回暖、可再生能源基金附加提升等因素外，电力企业自身收益的变化才是主要因素。”上述高管解释，以发热量5500大卡的电煤为例，其价格从2011年10月份最高点的860元/吨，下跌至目前的540元/吨，使得电力企业盈利较之先前有数倍增长，支付EPC和组件企业的货款就迎刃而解。

根据Wind的统计，沪深两市36家光伏发电类上市公司中，第二季度整体实现净利润约1220.8万元，而去年同期和今年一季度，这一数据分别亏损5亿元和708.8万元。

以在美国上市的晶科能源为例，其2013年第二季度总收入为17.6亿元，相比2013年第一季度环比增长51.7%，较2012年第二季度同比增长42.6%;净利润为4900万元，而2013年其第一季度净损失为1.287亿元，2012年第二季度净损失为3.105亿元。

晶科能源副总裁姚峰曾对媒体确认，一线光伏组件企业上半年出货量出乎意料之外，晶科能源上半年出货量亦创造历史最好水平。

2013年上半年中国新增光伏装机容量尚未超过3GW，而下半年新增装机容量或突破5GW，成为中国光伏企业业绩持续改善的利好因素。

多晶硅“独寒”

不过，与中下游“回暖”形成鲜明对比的是，处于光伏最上游的多晶硅行业上半年仍“独处寒冬”。Wind数据统计的国内5家主要多晶硅概念股中，业绩无一例外报亏，且多数亏损面进一步扩大。

天威保变上半年实现归属股东净利润亏损10.98亿元，与去年同期亏损3.44亿元相比，亏损面进一步扩大。天威保变目前在国内多晶硅生产商中排名第三，当属行业龙头之一。

对于另两家多晶硅巨头，乐山电力上半年利润总额亏损1454.71万元，亏损幅度同比扩大242.10%，公司称主要原因为控股的多晶硅子公司乐山乐电天威硅业多晶硅生产线停产技改；川投能源则称，公司参股38.90%股份的新光硅业，由于行业仍处于寒冬，致使公司经营亏损，资产质量下降，上半年亏损1.7亿元，同比亏损额进一步增大。

分析认为，由于国内及亚太新兴市场需求的逐步增长，目前光伏全行业景气度已触底回暖。不过，由于产业链传导效应存在滞后，这股暖流暂时还未传导到最上游的多晶硅环节。此外，国内多晶硅行业受到严重产能过剩及美韩进口多晶硅倾销的双重夹击，企业开工率不足10%。两大因素共同作用，导致多晶硅企业上半年业绩持续低迷。

上述报告指出，上半年我国在产多晶硅企业仅8家，近80%多晶硅企业停产，这些停产时间过长、竞争力不强的企业将逐渐被市场淘汰。

回暖悬疑

因为存在国家对光伏发电补贴的预期，近年来很多企业开始扎堆建光伏电站。

9月末，财政部网站通知称，为鼓励利用太阳能发电，促进相关产业健康发展,根据国务院批示，财政部和国家税务总局发布光伏发电增值税政策：自2013年10月1日至2015年12月31日，对纳税人销售自产的利用太阳能生产的电力产品，实行增值税即征即退50%的政策。

上述政策使得更多的光伏企业开始扩产。

近日，某市场统计机构的统计数据显示，目前在国内已披露的达成意向、签约以及正在开发建设的光伏项目达到130GW，这比国家新拟定的到2015年装机达35GW的“十二五”目标还要多出逾3倍之多。

北京券商分析师指出，虽然国家在政策上扶持光伏电站，但上述数据显示，其已经处于饱和状态，甚至有产能过剩的隐忧。在此情况下，虽然单晶硅在转换率上高于多晶硅，但产能过剩的担忧势必会对已经略有回升的单晶硅价格形成一定压制。

而对于光伏行业来讲，目前仍然处于较为困难的时期。

“国内前十大光伏制造企业的总负债已经高达上千亿，行业普遍负债率在70%以上。”中国可再生能源学会副理事长孟宪淦近日对媒体表示，尽管随着光伏政策出台、内需市场启动，现在运营状况有所好转，但相关企业仍然无法偿还巨额债务，部分地方政府已经爱莫能助，企业前路注定充满艰难险阻。

一位光伏行业人士对记者表示，欧盟对我国光伏“双反”的影响将开始显现，未来一段时间内，光伏下游企业的日子仍会比较难过，而这种难过势必会传导到上游企业，因此未来单晶硅价格仍存在一定的下行压力，光伏行业的冬天仍将会持续一段时间。