无锡尚德破产案收官 国开行16亿打水漂

隐匿在顺风光电（01165.HK）背后的郑建明，终于得偿所愿地击败了英利绿色能源（YGE.NYSE）等行业巨头，拿下了无锡尚德。这次他将支付30亿元给无锡尚德，用于偿还高达94亿元的贷款，而500多家普通债权人的受偿比例为31%，债权银行将损失惨重，其中国开行损失高达约16.37亿元。

另外，《第一财经日报》记者在对比多份债权名单后也发现，由无锡国联参股的高佳太阳能从最终的债权名单中消失，韩国原材料供应商OCI和美国Hemlock等原有50多亿元的申报额也骤降至2亿元左右。原来，这三个原材料供应商的部分债权主张没有得到无锡市中级人民法院（下称“法院”）的认定。

银行为核心债权人

昨日，顺风光电对外表示，该公司收购无锡尚德的方案已在11月15日获批，因而长达8个月的无锡尚德破产重整工作也由此结束，重组将正式展开。

以重整方案看，职工债权（16.4万元）、税务债权（4374万元）等将最快获得100%的偿付；另外4家提供了担保的债权（7975万元）也可能会在40天内受偿；剩余的500多家普通债权将在3个月内获得31%左右的受偿额。总计90多亿元的普通债权，最终将打三折获清偿。

排名前20位的普通债权里，各大银行占了11家，国开行23.72亿元、中行17.55亿元、工行9.122亿元，另外还有农行、上海银行、江苏银行等也是贷款大户。上述几家银行总债权已超过60亿元，占普通债权93亿元的三分之二。

一家光伏硅片生产商的财务总监对本报记者说，国开行一直对光伏产业给予较大支持，因而其较高的债权额也不出预料。不过其他银行如此之高的债权令他有些惊讶，“不过，因为无锡尚德本身的盘子很大，所以在光伏市场较好的阶段如2005年到2008年上半年、2010年左右，银行放款也多。”

无锡尚德破产重整管理人杨二观则表示，顺风光电掏出30亿元的方案已算是所有方案中额度最高的，也是管理人可争取到的最大利益。在破产清算条件下，无锡尚德的资产仅22.43亿元，若将其清算价值变现，普通债权的清偿比例仅15%左右，还不如目前的31%受偿比例。

前述硅片生产企业财务总监也表示，无锡尚德的境遇令众多商业性银行多有顾忌。目前，如多晶硅、硅片及电池、组件等企业想要从银行贷款仍然存在困难，“但由于近期光伏行业走强，日本及美国市场有起色，因而信誉好、融资体系健康以及生产经营正常的光伏制造型企业，从银行拿到贷款的几率也相对高一点，所以现阶段比2012年和今年上半年的融资环境有一些改善。”

除了大银行，也有一些供应商不幸中枪。在比对今年5月及11月的两份债权名单后，本报记者发现，几个大型供应商的债权额大幅下降。

无锡国联参股的高佳太阳能曾在5月申报了4.15亿元债权，但后一份债权名单中其已被剔除。

韩美两家原材料供应商OCI、Hemlock公司首次申请的债权也分别高达50多亿元，最后被认定的清偿额仅2亿元和1.92亿元。一位知情人士透露，三家公司都与无锡尚德签订了长期原材料采购订单（一般是5~10年）。无锡尚德的破产重整，意味着此前长单被毁约，因而三家公司要求赔偿。不过高佳太阳能的主张是：无锡尚德应对2013年之后所约定的长单进行赔偿，彼此以往的货款已结清，所以最终法院未认定4.15亿元这笔未发生交易的赔偿额。后两家外资企业50多亿元的债权申请，最后被法院认定的是2012年、2013年债权，未来债权不予认定。

明年2月完成重组

已经得到法院批准的重整计划将由无锡尚德负责执行，不过对于重整计划的执行情况、财务及重大经营决策等事项，无锡尚德仍要报告管理人。整套计划的执行期为3个月，自法院批准之日算起。换言之，这次重组完成的正常期限将是明年2月中旬。

在获批日的1个月内，顺风光电要将30亿元的收购款，一次性划拨管理人指定账户中，而500多个无锡尚德的债权人也将按规定依次获得偿付资金。

本报记者还从一位债权人处获悉，现在仍有3笔债权是由无锡尚德作为第三方担保而产生的，且主债权已经到期。债权人分别是：江苏银行扬中支行、中行洛阳高新技术产业开发区支行、苏州市方正建设发展有限公司。初步确认金额为7000万元、1.499亿元、2532万元，都将实现清偿。

尽管有个别债权人觉得破产方案似乎不错，而且也可能会拿到比三折更高的赔付额，但此位债权人似乎仍在考虑是否与无锡尚德继续合作，他对于顺风光电拿下无锡尚德并做组件产品的诚意有所怀疑。

部分行业人士也认为，郑建明的身份依然是一个炒家。其曾在香港楼市上赚到过一笔，而这次进入光伏业也会择机而出。无锡尚德的收购，可能是他整盘棋中的一个子而已。他拿到无锡尚德的目的，主要希望自己的股票能在资本市场上获突破。

昨日，顺风光电收盘时报6.06港元，升0.17%，涨幅不大。但在传出顺风光电成为无锡尚德破产重组方的8周时间内，其股价的波动区间则在3.03港元~7.3港元之间。

对于外界的质疑，顺风光电执行董事史建敏倒是显得很冷静，他依然认为拿下无锡尚德且做大组件业，能对该公司的光伏电站项目提供原材料，彼此的产业之间有互补。

顺风光电到底是在“明修栈道、暗度陈仓”，还是真的要做好光伏产业，或许只有郑建明自己有底。