中利科技 业绩全年无忧

东兴证券

中利科技（002309）公司发布公告称：控股子公司“中利腾晖”和中利腾晖的控股子公司“腾晖销售”将联合持有的常州鼎晖新能源有限公司100%的股权(青海共和150MW+30MW光伏电站项目)全部转让给可再生能源(香港)交易有限公司和中利腾晖光伏常州有限公司。此次出让标志着将公司总承包EPC工程并持有的180MW光伏发电项目成功转让，有利于公司继续做好光伏电站业务，优化公司的资产结构，降低经营风险，对公司的持续稳定发展光伏电站业务盈利模式具有深远意义。

公司投资亮点主要包括:一是青海共和180MW电站的出让交割拉起今年电站交割大幕，预计全年 电 站 交 割 量 有 望 达 到300-400MW，持续成为国内光伏电站最可靠的交付商;二是根据目前电价情况，此次交割将为公司带来约18-19亿元EPC总包款，贡献利润近2亿元，保障今年业绩;三是电站成本能力控制最强。今年国内电站BT项目完工达到400MW以上，电站成本低于同行15%，远低于目前普遍8.5元/瓦建造成本;四是预计今年电站销售400MW，利润3.7亿元，权益2.45亿元，贡献EPS为0.52元;五是深厚的融资背景为电站销售打下坚实基础，运用综合融资平台确保电站顺利移交出售;六是传统船用线缆保持谨慎，今年线缆业务保持稳健。

光伏电站是腾晖未来的首要方向，做中东部大规模电站+优质下游客户是公司电站业务的法宝。保守预计公司2013-2014年EPS为0.56元和0.81元(完全摊薄)，对应PE为29和24倍，给予“买入”评级。