静待配网和分布式光伏的大规模启动

2013年1-10月，电网投资完成额达到2956亿元，同比增长6.45%，但前10个月电网投资增速呈现逐月放缓趋势，主要是由于上半年特高压的集中交货拉高了增速。我们预计2013年电网投资同比增长5%左右，2014年电网投资继续保持平稳增长。

2013年9月，国家能源局发布《南方电网发展规划(2013—2020年)》，明确智能配电网为首要任务;国务院印发《关于加强城市基础设施建设的意见》，明确配网发展方向。我们预计2013-2015年配网自动化的市场规模分别为300亿元、340亿元、380亿元，2013年是配网承前启后的一年，配网将迎来投资高峰期。

“十二五”和“十三五”期间智能电网投资将达到3750亿元和3500亿元，二次设备投资将达到431亿元和437亿元。另外开关设备在智能配电网建设一次设备中处于核心地位，同时西部地区未来发展潜力最大。

中低压变频器的发展和工业生产密切相关，预计今明两年行业整体处于复苏阶段总体增速在10%左右。从市场结构来看，目前仍有70%左右的中高端市场被外资品牌所占据。我们看好中低压变频器的进口替代趋势。

2013年分布式光伏规模约2GW，我们预计2014年分布式规模可以达到6GW，同比将爆发式增长。同时，地面电站的开发运营模式日益成熟，有望保持稳健增长。2014年光伏行业将继续处在景气大周期。

锂电池产业链中，正极材料、负极材料、隔膜、电解液和BMS是电池的五大组成部分，占据了绝大部分的成本，电动汽车销量的增长带动动力电池出货量增长对材料需求带动明显。

重点推荐公司：国电南瑞、正泰电器、许继电气、东软载波、森源电气、特锐德、英威腾、新宙邦、亿纬锂能。 广发证券