晶澳太阳能有望走出低谷

亏损了2年的晶澳太阳能，2013年将实现盈利。

与已破产重整的尚德电力（STP.NYSE）、仍然在挣扎的ST超日（002506.SZ）等这样的公司有些相似的是，晶澳太阳能（JASO.NASDAQ）也是一家从事光伏制造业（含电池及组件）的上市企业。但三家的区别在于，通过2年多的时间调整战略，晶澳太阳能有望先走出泥沼。

调整策略

为度过光伏行业的低谷期，也曾勒紧腰带过日子。

晶澳太阳能总裁谢健近日接受《第一财经日报》记者专访时说，“2011年的市场非常差，光伏产品的需求整体供大于求，公司只能调整自己在市场中的经营策略：首先是把以产定销改为了订单拉动生产的方式。只有这样，才能更接地气，生存的机会也才大一些。”

晶澳将产业链向下做了适度延展，扩大了组件产能。“我们的主业是电池，一下子进入电站行业，这个产业链条拉得太长了。电池行业的资金流动速度本来就较快，如果先选择去做电站运营，其必然是大额投入加上长期的持续回报，与制造业的玩法就完全不一样了。一个小孩子，还没有学会走路就去跑，危险系数太大，因此我们当时还是决定进入组件。”

晶澳太阳能在组件上的出货量从2010年的217兆瓦，逐步提升至2012年的1000兆瓦，而2013年的产能更是高达了1800兆瓦。截至2012年，组件出货量大大赶超了电池出货量。

不过，这些年来其电池产能也并没有降低。

2007年~2009年期间，光伏电池的产能分别为175兆瓦、600兆瓦和800兆瓦；目前其电池产能已达2.5G瓦。电池的扩张也主要是顺应其下游组件的需求，据统计，全球的前十大光伏组件企业在2012年约有17.25G瓦出货量，而电池片的自给率则超过了95%。

控制资本性支出

增加组件的扩容还是晶澳太阳能度过光伏危机的战略之一。另一举措则是对资本性支出的控制。

该公司的一位高层表示，由于2010年和2011年都在扩大光伏组件和电池的产能，其资本性支出中的现金流损失还是很大的，因此那段时间公司决定“不扩大硅片产能”，现金流得到了一定保护。同时，在其他的资本性支出上，2011年、2012年也非常谨慎，2012年还要求客户“现款现付”，加强了资金回笼。当2013年上半年光伏行业全体遭遇了“银行抽单”（即银行要求尽快归还贷款、不再续贷）时，晶澳太阳能的实际账面资金已充沛，涉险闯关。

2013年二季度时，晶澳太阳能亏损2200万美元，而其现金与现金等价物依然不错（2.9亿美元）。2013年下半年，行业出现反转，晶澳太阳能一边拓展市场、一边增加电池及组件的供应，实现了较快的风格切换，“到了2013年第四季度，光伏产品出现了阶段性的供不应求；而今年一季度，光伏的供需稍微持平，各方又开始竞争一毛钱的差价，我们就将自己定位于"质量稳健"这一点，用较好的原材料和产品性能去与其他公司竞争。”一位晶澳太阳能高层透露。

电站项目为今后发展趋势

组件和电池项目已经成型后，光伏电站产业也成了其近期的新方向。该业务上，其采取的策略是“谨慎地拥有（电站）、珍惜地使用（资源）”。

其公司的多位高层告诉《第一财经日报》，晶澳太阳能的电站介入时间较晚，“一个电站的投入往往较大，无论是流动资金占用，还是各国的电站收益、我国西部限电政策等，都需要详尽分析。”

目前，其在建电站项目50兆瓦、今年将并网200兆瓦，手头路条（包括并网项目）总计400兆瓦以上，“我们要先解决电站项目的资金到位问题，再去考虑如何投资、转售。”该公司一位高层说道，在此基础上，其会循序渐进并适度加快电站项目的建设节奏。

“电站项目该怎么做呢？模式非常多。可自己持有、与金融机构一起滚动发展、现金回笼等，这些模式我们都会选择。而且，即便是自己持有一个电站的过程中，也会据它的实际情况再实现快速决策。”

对于市场上较火热的分布式电站项目，晶澳太阳能副总裁曹博的观点则有些保守，“分布式电站的挑战还很多：融资渠道较为单一，大部分来自于银行贷款，且缺乏完整的融资保障体制；电费收入因中国诚信机制不健全而会存在不确定性，再加之光伏电价补贴的发放不及时、智能电网并网辅助技术不成熟、屋顶资源有限等，也都会影响分布式电站的发展。目前，0.42元/千瓦时的补贴力度，还不足以触发住宅屋顶的安装热潮。”