天合光能提前“埋伏”：赶在美“双反”前保税区囤货

天合光能囤货的时间，要比美国二次“双反”初裁税率确定的时间（7月25日）早。为何要囤积这么多的光伏产品？这有可能是该公司精心布局的结果。

美

国再次对中国光伏企业举起“双反”大棒。可在这之前，已有中国光伏公司提前做了“埋伏”。

《第一财经日报》记者了解到，美国上市公司天合光能（TSL.NYSE）近期在国内保税仓大量囤积光伏组件，这一做法非同寻常。有人士猜测，可能是为了增加该公司的二季度销量，或者趁着“双反”之机准备发往美国等海外地区。

对此，天合光能董事长高纪凡没有做出回应。

保税区大量囤货

本报记者获得的一份数据显示，天合光能从今年5月起或明显增加了光伏组件的保税区囤货量，5月、6月分别有159兆瓦、415.3兆瓦的数量放在保税仓，相比其3月、4月的170.2兆瓦、48.9兆瓦都有大幅增加。同是光伏公司的晶澳太阳能（JASO.NSDQ）在5月和6月的囤货量总计不足40兆瓦。

一位光伏贸易商告诉本报记者，天合光能囤积这么大数量的组件在业内很少见。“多数企业是不会这么做的。”他猜测，天合光能6月份的保税区囤积量，可能是“部分产量加以往库存”所构成。因为天合光能2013年的出货量为2.58G瓦左右，如果按照其之前的预测，2014年会再增加1G瓦的数量，每个月的出货量也不足300兆瓦。

他之所以觉得奇怪是因为：通常情况下，一批光伏组件如果要发往国外，会有具体的港口（如荷兰鹿特丹、德国汉堡港），再通过自己公司的仓库运输并装船、运至确切地点。而放在保税仓又没有具体的销售地点，也没有销售额产生还要缴纳一定的仓储费用，实则不必要。

另一家光伏公司CFO告诉记者，这批货放在仓库很奇怪，基本是无法确认收入的。“做财报时，确认一批货的收入有几个条件：买卖双方要签订合约；卖方向买方提供商品和劳务；卖方确认这笔货款是可收回的。天合光能这批货放在这里（保税仓库）也不能确认收入，不知道他们到底想干吗。”

为美国市场备货？

天合光能囤货的时间，要比美国二次“双反”初裁税率确定的时间（7月25日）早。为何要囤积这么多的光伏产品？这有可能是该公司精心布局的结果。

据齐鲁证券的数据，2012年12月，美国首次对华晶体硅产品实行“双反”制裁，对华光伏企业征收18.32%~249.96%的反倾销税、14.78%~15.97%的反补贴税，两税合并扣除10.54%的出口补贴后，其中无锡尚德和天合光能的合并税率分别为35.97%和23.75%，其余59家应诉企业合并税率为30.66%，非应诉企业的合并税率超过250%，可见天合光能的税率是最低的。同时，一些中小型的光伏企业基本无法再对美国出口光伏组件产品了。

但是，第一次光伏“双反”中，如果大陆光伏企业采购台湾电池片、加工成组件的话，并不受到上述制裁的影响，依然可继续对美国出口光伏组件。因此不少公司其实开始采购台湾电池片，做成组件再出口到美国。

但是，在今年7月25日的美国商务部二次对华光伏“双反”初裁中，美方把“台湾电池片”的这条避税之路也“堵死”了——如果“大陆硅片、台湾电池及大陆组件”制造为成品的话，将铁定会以二次初裁税率来征税。

另外，由于美国最新的二次“双反”税率数据已经出炉，来自中国大陆的晶体硅公司中，大部分光伏公司的税率为42.33%或58.87%，这两个税率已经超出了不少公司的盈利能力。可让中国光伏企业选择的路并不多：选择非台湾电池的组件发往美国，或者以第一次税率来卖“大陆电池、大陆组件”。

多位业内人士告诉本报记者，天合光能可能是瞅准了这样的商机，才会在保税仓大量囤积光伏组件产品。

如果以一次税率来看，天合光能至少比其他光伏企业在美国的税率低了近7个百分点，折算到利润的话，可能比其他同行多出5%~6%的毛利。同时，由于天合光能本身生产规模较大，加之该公司在美国的市场开拓得也还不错，因此很有可能抢占美国市场。

所以，当别的光伏公司可能会因为一、二次“双反”税率较高、出货量减少的时候，天合光能则在保税区全部做了清关，随时出货美国。“事实上，在保税区大量囤货的话，是不可能再发回到大陆市场的，这些货只能发到美国和其他欧洲、亚洲地区。”前述光伏贸易商对本报解释。