保利协鑫公布中期业绩 上半年多晶硅及硅片增幅超50%

8月28日晚，保利协鑫披露了其2014年上半年财报，财报显示上半年公司销售收入172.2亿港元，比上年同期增长52.4%，毛利润达到36.8亿港币，比上年同期增长超过400%。

运营现金流50亿港币，太阳能业务毛利涨到24.7%。上半年实现9亿元净利润，相比上年同期净亏损9.17亿元，增幅超过200%。

主流分析师认为保利协鑫2014年上半年财务表现与该公司之前给出的预期相符合。这主要归功于多晶硅和硅片都产销两旺，100%产能利用率，低成本，良好的售价。

上半年多晶硅产量32341公吨，比上年同期21980吨增长47.0%。据中国有色金属工业协会硅业分会统计披露，上半年国内多晶硅产量5.8万吨，进口4.6万吨，保利协鑫多晶硅国内市场占有率达到55.7%，硅片5903MW,比上年同期3452MW增长71.0%。

成本方面，2014年上半年多晶硅平均制造成本15.7美元/公斤，比上年同期平均下降9.2%，同期多晶硅平均销售价格22.1美元/公斤，比上年同期17.0美元/公斤增长21.1%。

上半年硅片制造平均加工成本0.0815美元/瓦，比上年同期平均加工成本0.097美元/公斤下降了16.0%；硅片平均销售价格0.23美元/瓦，比上年同期平均价格0.2美元/瓦上升15%。

管理层昨晚披露，7月和8月全部满产，订单情况很好。改良西门子法多晶硅产能6.5万吨产能全开足，硅片产能已经从去年底的10GW通过少量投入技术升级消除瓶颈填平补齐达到12GW产能，年底预计13吉瓦产能全部达产。

多晶自备电厂应于今年年底前投入商业运营。今年第3代万吨FBR产能9月开始调试出产品，届时成本约9美元/公斤。2015年底应可达到8美金/公斤。据行业专家透露，在自备电厂未到位的二季度末，保利协鑫改良西门子法15000万吨单线的月度生产成本已经低于12美元/公斤。专家预计在自备电厂运行和硅烷流化床颗粒硅实现量产，2015年保利协鑫多晶硅产量年增长近40%，多晶硅生产平均成本有望实现低于10美元/公斤。

保利协鑫继续致力于多晶硅和高效硅片的光伏原料端做优做强，同时通过收购451构建协鑫新能源的光伏电站投资平台。管理层透露，完成收购后管理架构已经搭建完成，业务已经全面展开。

1.2GW的项目储备，年底前至少600-800兆瓦并网。协鑫新能源依托3800材料优势，特别是高效硅片的优势来提升收益率。投资光伏电站运用独有的hurdle技术，项目IRR高达12-25%对3800形成业绩支撑。

目前保利协鑫市场份额不断增大，6GW硅片销售相当于30%市场份额；中信建投分析师预计其未来成本将更低，特别是自备电厂投入使用和FBR量产后。同时保利协鑫加大了高效硅片在产品中的比重，保证了售价，并且还可能推出高效单晶产品；根据中信建投渠道信息，最近硅料价格已经涨了3-4个点，硅片价格涨了1-2个点。鉴于以上优势，中信建投分析师给予保利协鑫“买进”评级。