王刚 逃顶光伏泡沫

在这个富豪频出的年代，制造富豪的人开始浮出水面。

上海陆家嘴东亚银行大厦13楼，直到中午12点，维思资本的项目会议仍未有结束的迹象，公司副总裁一次又一次表达歉意，与王刚的采访时间被告知只有午饭时间。

王刚，海归背景，曾在法国捷鸿资本（NPEA）担任中国业务共同创始人和管理合伙人。在如今的国内PE行业，海归背景创始人已经多如牛毛，鼎晖、新天域、赛富均为海归创建。但王刚却以无锡尚德、赛维LDK等项目上的精准进出而闻名业内，甚至被誉为“首富制造商”。

直到2009年2月，王刚才自立门户创建维思资本，而此时国内PE井喷已经结束，整个行业转入平静，但是王刚的战绩却是继续高奏凯歌，连续7年被福布斯评为最佳创业投资人，入围清科、投中国评选的PE机构前50强。

中西合璧“技术宅”

在王刚的同事看来，王刚平时严肃内敛，外资PE管理合伙人出身，讲到技术性问题比较深奥，所以告知记者来之前最好多做点准备。

莫非是个“技术宅”？

“你是个海归，觉得自己和本土PE投资人的思维和工作方式有不同吗？”记者真担心这位“技术宅”的回答，但实际上王刚的声音洪亮而富有磁性。

“我觉得还是有区别的，但是也学会了一些本土投资者的方式，实际上我们团队是中西合璧的，我在国外呆了十几年，但是后面7年都在国内投资，必须要本土化才行。”

王刚说，维思资本团队有一半以上都有海归背景，但是都是中国人，与本土投资人的区别更体现在投资理念和策略上，非常有原则性，很注重技术分析。

生于浙江的一户中产家庭的王刚，1989年从合肥工业大学精密仪器工程专业毕业，但这位“工科男”并没有投身技术性工作，而是选择了去新西兰留学，之后在一家跨国公司从事财务工作。

直到2000年，王刚才回到国内成为广州邦讯科技有限公司的一名高管，该公司于2002年被纳斯达克[微博]上市公司亚信科技收购，但是王刚并没有继续留在广州邦讯，而是选择了离开。

原来，亚信的竞争对手法国外贸银行原先也看上了广州邦讯，但最终功败垂成。这家银行虽然没有得到邦讯，却将王刚挖了过去，并与其共同创建了NPEA，王刚则负责中国地区业务，从此开始了他的PE投资人生涯。

虽然王刚十多年时间不是在国外工作，就是与外国人打交道，但是他骨子依然没有脱离中国人的传统观念。在维思资本里，其他员工的办公区一派商务气息，但是他的办公室里却是一水的中式风格，让人很难与陆家嘴的现代金融气息联系起来。

首富制造工厂

在PE行业有句俗话，3年不开张，开张吃3年。而最后的结果证明，法国外贸银行的识人眼光确实足够毒辣，这位新西兰梅西大学MBA研究生一入行，便立刻显示出少见的天赋。作为NPEA的共同创始人和管理合伙人，王刚将NPEA的主攻领域定为当时方兴未艾的新能源。

2005年12月14日，中国光伏第一人施正荣风光无限地站在纽约证券交易所[微博]大厅里，为无锡尚德敲响了中国光伏行业的上市第一锣。而直到不久前，无锡尚德幕后的操盘手才终于被曝光，他就是王刚。

2004年9月，王刚第一次接触无锡尚德管理层，彼时的尚德还是国有控股，施正荣也还只是小股东。但是公司经营和前景都让王刚大为兴奋——“毛利率30%以上，2004年净利润就有2000多万美元，而且技术上在国内首屈一指。”凭借敏锐的嗅觉，王刚认定尚德就是他理想中的“猎物”。

在接下去的一个月时间，王刚将大部分时间投入市场调查，拜访了不少于5家德国客户，由此法国NBP成为当时最了解太阳能行业的投资机构。最后，王刚和团队经过详细的假设测算得出结论，即便是国有股不退出，他们依然能够获利。

2005年2月24日，法国NBP和施正荣签订了投资意向书。此时让“王刚们”欣喜的是，尚德国有股退出获得重大突破，而如果当时不下决心，此时已经没有机会。

最终，王刚投了1500万美元，这也是当时NPEA单笔投资的上限，虽然只是尚德第二大机构投资者，但NPEA却是作为首席投资人牵头市场调查，法律文件起草以及协调其他几家投资机构谈判，共计完成8600万私募投资。

继无锡尚德之后，王刚率领NPEA在新能源领域连战连捷。2006年，王刚首次接触江西赛维LDK的创始人彭小峰，他们于2006年6月投产，7月份王刚就决定将钱打给LDK，短短三个月里，王刚共为LDK 3次投资，共计8550万美元。而到2007年8月，LDK在一年半时间里营收从零到4.8亿元，让业界瞠目结舌。

2007年6月4日，江西赛维LDK在美国上市，这是当时美国融资额最大的中国IPO项目。

尚德和LDK完美运作让NPEA的投资人赚得盆满钵满，两个项目的回报率分别达到11.6倍和9.9倍，施正荣也以180多亿的身家，超过前首富黄光裕登上2005年首富。而此前名不见经传的彭小峰，也以400亿人民币的身家坐上了2007年胡润百富榜第六、江西首富的宝座。一时间，王刚率领的NPEA成了“首富制造工厂”。

但是在尚德和LDK上市后不久，维思资本变果断地选择了退出，从而逃过了光伏行业的大劫难。“我们2007年就全部退出了光伏产业，当时光伏泡沫才刚刚形成，市场比较狂热。”王刚回忆，当时他们内部形成了一个报告，预测光伏产业会“大宗商品化”，意思就是随着原材料和技术门槛的降低，光伏产能将急剧扩大。

反思当年光伏泡沫破裂的原因，王刚表示，“一是投资门槛降低，无论是政府还是民营都是蜂拥而入，二是欧美市场严重下滑，而国内市场尚未培育，三是当时很多企业家没经历过经济周期，乐观情绪严重。”

而现在，随着欧美市场的逐渐复苏和国内分布式光伏发电的兴起，国内光伏企业重新看到了希望，不过王刚认为，国内光伏现在已经度过最困难时期，但产能仍然太大，如果没有新的技术注入，短期还难以走出低迷。但是分布式光伏是当前光伏行业的新亮点，未来会有一定市场。

只求单个项目成功率

从2004年到2008年，王刚在NPEA一共做了无锡尚德、江西赛维等9个项目，其中7个赚钱，成功率将近八成。就在风头正劲时，王刚选择了自立门户。2009年，王刚组织新的团队创建了维思资本，他要在这个新平台续写神话。

“我们成立之时正是国内PE行业泡沫横飞的时代，到处都是机构，一个项目都有几十只基金在追，导致估值飙升，想赚钱都很难。”全程经历过中国PE行业发展的王刚对当时的印象尤深，“那时候看到十几二十倍市盈率的企业很多，整个市场被玩坏了，现在好一点的企业也很少超过10倍。”

2007至2009年的3年间PE机构出现井喷，以至于募资困难一直延续到现在都没有大的改观。不过，王刚却得到LP们的积极响应，首期基金仅仅三个月就募集了5.82亿元，从最早的美元基金到现在的人民币基金，5年来总规模超过20亿元。

在维思资本创立初期，王刚仍以清洁能源作为主打品牌，台海核电、得胜锅炉、京冶轴承、多元水务、久吾高科等项目都属此类，但是其视野也开始逐步扩大到大消费、TMT等新兴领域。

“这也可以叫转型，但更恰当的说是完善，我们现在还在投资清洁技术，但是我想在策略上更加多元化。”王刚说，最根本的原因是，“随着经济周期的不断演变，你不可能永远抱着说我只做房地产，可能过去的10到20年你投房地产赚钱，但是未来你还做房地产是很难受的。比如如果我这几年还投光伏，那可能就不合适。”

2012年之后，维思资本相继进入花间堂、南京汉恩、凤凰都市传媒、新致软件、恒久财富、网娱智信等公司，而这些公司都是与日常消费有关。

截至目前，维思资本一共只投资了15个项目，其中博彦科技(34.90, 1.50, 4.49%)已经IPO退出，久吾高科也已递交上市申请，其他项目都在高速成长，无一出现经营问题。

“有LP说15个项目是不是太少了，很多我们这种规模的基金都投了几十个，我说我们不撒胡椒面，只求单个项目的成功率。”王刚说，虽然他们投的项目少，但是看的项目却是多如牛毛，“估计有2500多个，最后只选了15个，但是我对这些项目都是非常满意的，即便投完几年后还是很满意。”

王刚说，他们一贯的风格就是“拐点投资、精准投资”，一旦看准后就重仓进入。

人物简介 王刚 浙江丽水人，1968年生，合肥工业大学精密仪器工程专业毕业，新西兰梅西大学MBA；2000年，任广州邦讯科技有限公司高管；2002年，捷鸿资本任联合创始人、管理合伙人，成功投资无锡尚德，江西赛维LDK，其中，无锡尚德退出回报为11.6倍；2009年，创立维思资本，现任维思资本总裁。