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各位尊敬的投资者：
今年下半年以来，A股新能源板块表现较好，我们持续重点推荐的爱康科技、隆基股份、江苏旷达、金风科技、阳光电源、林洋电子等均取得较高的涨幅。受分布式光伏政策出台影响，短期市场情绪出现波动。我们认为，政策的发布仅仅是开始，4季度行业旺季效应明显，新能源板块的投资趋势明确，继续强烈推荐风、光板块，并梳理行业与个股投资逻辑如下：
国家政策对新能源应用坚定支持，这既是行业短期催化剂，也是长期驱动力；根据发改委《能源行业加强大气污染防治工作方案》，2017年全国风电累计装机达到200GW，光伏达到70GW，其中分布式35GW。行业中期增长动力明确。
光伏分布式完善政策落地，全年国内装机目标将上调，预计全年地面电站10-11GW，分布式4-5GW。
弃风限电改善和补贴下调预期将带动今年风电装机超预期增长，根据我们调研数据，五大国有运营商及中广核、天润全年计划装机14GW，同比增长超过50%，全年国内装机规模超20GW是大概率事件。
3季度开始进入风电、光伏装机旺季，电站建设将集中爆发，带动产业链景气上行，产业链上产品价格上涨与出货量增长将是最直接的体现。
龙头企业业绩大幅超预期印证行业趋势，旺季龙头业绩改善仍将持续，盈利弹性将继续释放。
配置思路：光伏，政策拐点+需求拐点+模式创新+积极性，强烈推荐隆基股份、爱康科技、江苏旷达、阳光电源、林洋电子；风电，盈利弹性+运营扩张+企业发展方向，强烈推荐金风科技、天顺风能、湘电股份、吉鑫科技。
此外，近期我们新增推荐标的骆驼股份，推荐逻辑附后。
附：主要推荐个股投资逻辑
【长江电新/邬博华、张垚、马军】继续推荐金风科技：
1）源于弃风限电改善和补贴下调预期，2014-2015年将是风电装机大年，预计全年国内装机将超20GW；
2）公司作为风机龙头，直接受益行业增长。同时，野蛮成长后行业对质量问题更为重视，公司市占率持续上升，出货量与盈利能力均明显提升，业绩有望持续超预期；
3）风电场运营规模持续扩张，目前权益装机约1.5GW，后续年新增超700MW，是后期业绩另一增量；
4）推出股权激励与员工持股，体现管理层对未来发展的信心；
5）我们看好公司风机业务与风电场业务双轮驱动利润增长，预计14、15年EPS为0.65、0.91元，PE为19、13倍，坚定推荐，建议买入！
【长江电新/邬博华、张垚、马军】继续推荐单晶硅片龙头隆基股份：
1）高效化与降成本是晶硅发展必由之路，这方面单晶相比多晶具备明显优势，Solarcity、Firstsolar等收购高效单晶产能确认单晶应用趋势；
2）2013年全球单晶占比约23%，市场集中在日、欧、美等市场；随着中国分布式推广，单晶需求占比有望快速提升；
3）单晶硅片供给端集中度高，景气度更好。隆基股份目前具备单晶硅棒、硅片产能2.2GW、1.6GW，增发项目将实现隆基再造，龙头地位稳固；
4）金刚线、薄片化等逐步降低成本，盈利弹性有望释放。
5）预计2014-2015年EPS为0.61、0.96元，对应PE为35、22倍，强烈推荐。
【长江电新/邬博华、张垚、马军】继续推荐爱康科技：
1）转型电站运营以来，以自建与收购模式，实现电站规模快速扩张。目前电站储备800MW，并网276MW，预计年底并网超600MW；
2）快速切入分布式，通过与大型企业合作，深化分布式开发。目前并网11.33MW，统一集团旗下企业共10.41MW与募投80MW推进顺利；
3）创新融资有助于公司快速获取资金，以短期效益换规模扩张，后期以低成本资金替代高成本资金，提高收益；
4）电站盈利持续得到验证，解除市场担忧。
5）公司光伏运营龙头地位确立，执行力与先行优势将带动规模持续快速扩张，预计14、15年EPS为0.45、1.03元，PE为46、20倍，强烈推荐。
【长江电新/邬博华、马军、张垚】继续推荐江苏旷达：
1）汽车织物面料龙头，2013年主业净利润1.4亿元，后续持续增速超过10%，贡献稳定盈利和现金流。
2）重点布局光伏业务，快速增长可期。2013年公司收购50MW电站进入光伏行业；2014年预计新增100MW；从团队实力、公司质地、项目储备来看，后续有望快速提升装机规模。
3）市值安全边际明显，民营企业机制灵活，能够充分激发团队积极性，为电站业务快速扩张奠定基础。
4）2014、2015、2016年净利润分别为0.81、1.16、1.81，对应PE为22、16、10，强烈推荐。
【长江电新/邬博华、张垚、马军】继续推荐阳光电源：
1）随着电站路条发放及分布式政策出台，下半年国内将进入光伏装机旺季，全年装机有望超14GW，下半年超11GW。
2）公司作为国内逆变器龙头企业，品牌优势与成本优势将驱动逆变器增长，预计全年出货超4.2GW，市场占有率30%以上。
3）“以路条资源换项目”的业务模式驱动EPC业务增长；同时，依托大型国企等，进入分布式EPC领域，与苏美达100MW合同推进顺利。整体判断，预计公司将完成全年300MW的电站开发目标。
4)与三星SDI合作，深入储能领域投资，将是公司后期另一增量。
5）预计2014-2015年EPS分别为0.64、0.90元，PE为31、22倍，继续强烈推荐。
【长江电新/邬博华、张垚、马军】继续推荐林洋电子：
1）传统电表业务平稳增长，稳定的盈利能力与现金流情况为光伏、LED等新兴业务提供资源与现金牛。此外，海外市场拓展将增加主业发展空间。
2）依托电网资源，进入分布式光伏领域。通过与电网企业合资的模式，以EPC与运营两种业务模式参与分布式电站开发，预计今年全年开发100MW以上，后期将维持快速增长；
3）LED业务快速推进，持续获得启东、南通等地LED大单，并与上海三星半导体签订战略合作协议，是公司业绩另一主要增量。
4）预计公司2014、2015年EPS为1.35、1.72元，对应PE为20、16倍，继续强烈推荐。
【长江电新/邬博华、马军、张垚】继续推荐骆驼股份：
1）锂电池布局加快，与东风汽车合作推进产品应用，预计通过代工或者外延式扩张快速扩大锂电池生产能力；
2）成功获取军品供应资质，直接向军方供应启动铅酸电池，公司产品质量受客户认可；
3）受益于汽车售后市场扩容和自身优秀的市场拓展能力，公司传统铅酸启动电池将维持年复合30%的增长，提供稳健的基本面支撑；
4）计划开辟电商渠道，打造统一网上营销平台，助力产品售后市场销售；
5）行业龙头地位稳固，市占率有望持续提高，资金实力、技术积累都为开辟新业务提供支持，与整车厂的合作也是锂电池业务推广的优势基础。
6）预计2014-2015年EPS分别为0.83、1.07，对应PE17、13倍，维持强烈推荐，建议买入！
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