光伏巨头赛维LDK陷破产重组泥潭 创立初政府帮融资2亿

破产重组保护，还能变成赛维LD K的救生圈吗？C FP供图

赛维LD K太阳能有限公司（在临时清盘）10月22日宣布，其三家美国子公司LD K S olarS ystems，LD K S olarU S A .及LD K S olar T ech U S A，正式提交破产申请。基于美国《破产法》第15章的保护规定：在美外国公司可以通过海外重组的方式，避免在美债权人和应付账款所有人的追讨欠款。提交破产有利于赛维LD K摆脱一定债务，推进其他重组。

继无锡尚德宣布破产后，江西赛维LD K亦进入破产重组流程，世界光伏产能最大两家公司先后陷入窘境，是整个光伏产业寒冬的缩影，也折射着这个行业畸形的膨胀之路。

“融资-扩张-融资”的手法仍在续演

不停融资，不停扩张，赛维LD K在光伏死亡游戏上玩了7年，创立6年营业额翻了23倍。但2011年，赛维LD K原董事长彭小峰豪赌多晶硅，融资2.4亿并签订对赌协议成为击倒赛维的导火线。如果年底多晶硅无法在香港分拆上市，将在原2 .4亿认购基础上追讨23%内部回报率，而此时赛维的“短期贷款及即将到期的长期贷款”已经攀升到15亿美元。

但这一年整个光伏产业遭遇产能过剩，赛维存货量达到历史最高的6.5亿美元，净利润亏损54亿美元，2011年Q3财报显示，赛维负债率达到227%.不出意外，赛维多晶硅业务年底难以如愿上市，而赛维总投资100亿的多晶硅项目在沉重负债下却无法生产，再加上2013年北美、欧洲两大主要光伏市场对中国企业“双反”雪上加霜，直至今天终于宣布破产。

但彭小峰依然寄希望破产重组可以“卷土重来”。今年9月，彭小峰辞去赛维LDK董事及董事长职务，不再担任赛维LDK任何职务，其身份只保留了子公司SPI董事长。SPI是赛维LDK 2011年收购的美国场外市场OT CBB上市公司，而在今年8月的财报表明，它成为赛维LDK的“增长平台”。短短一年，完成了5000多万美元的私募融资。10月7日，SPI再度出手，与恒大集团联手12亿港元认购国藏股份，同时恒大以3000万美元代价购买了SPI公司3.95%的股份———其“融资-扩张-融资”的畸形链条还在继续延伸。

今年8月，斥资百亿却停产两年，压垮赛维的赛维LDK （LDK .N YSE）下属多晶硅厂马洪硅料厂首炉多晶硅终于正式出产，业界预期：赛维卷土重来似乎还有机会。

光伏过冬关键是打开国内市场

“目前光伏产业遭遇寒冬的主要原因是美国欧洲的‘双反’调查。这是光伏的主要市场。”慧能阳光电子CEO任凯告诉南都记者，要想光伏熬过寒冬，国内市场需要打开，需要政策进一步支持。“这一年国家出台了很多鼓励文件，关键是各级政府需要落地，这个周期至少要1年，可以利用这段时间淘汰小型、落后的企业。”

事实上，政府过去对光伏扶持主要面向企业。赛维创立初期，上余市政府为其融资2亿元，而两年后上市，上余市政府亦获得2亿元本息及巨额财政税收。这也成为许多地方政府效仿的对象。但任凯认为，政府的支持应该是面向行业而不是企业，这只会催生“大而不强”的怪胎。“补贴是为了以后取消补贴。像这次赛维破产重组，只有加强良性导向，淘汰小型企业，才能让行业良性发展。”

光伏产业主要是地方基站及分布式基站两种模式，后者对于光伏组件效率更高。但相比于地方基站8元/瓦的初始投入，分布式的初始投入需要高出2元/瓦。任凯认为，如果取缔补贴，大部分企业会选择效率更低，但成本亦更低的地方基站，无法正确引导市场。

不久前，国家能源局召开全国分布式光伏发电示范应用的现场会，表态分布式光伏补贴最高达到0 .45元/度，并表示“如果分布式项目售电不达预期，可以转向地面补贴。”与此同时，分布式电站的备案程序也比地面电站短半年左右时间。

但任凯认为这还远远不够。“目前，分布式光伏的初始投入需要10元/瓦以上，居民电费0.4元/度，加上补贴就是0.95元/度，投资回报期需要8年以上；工业用电电费较高，但回报周期也需要6年以上，要光伏产业良性发展的话，需要将回报周期降低到5年左右。”据其介绍，目前上海、浙江、河北等极少数省份有省级补贴。“比如上海省级补贴0.4元/度，这才能推动市场。我们呼吁各个省政府也可以出台补贴方案。”