巴西首轮光伏中标电价触低点 光伏中标电价接近历史低点；项目投资收益率或降至个位数

北京，2014年11月13日——巴西10月31日举行首轮光伏发电项目招标，经过激烈竞价，授予合同890兆瓦交流容量（1,048兆瓦直流容量），结算价为215巴西雷亚尔/兆瓦时（87美元/兆瓦时）。根据彭博新能源财经的统计，这是有史以来最低的光伏电价之一。 

迄今为止，最低的光伏电力合同价格来自美国，测算为50美元/兆瓦时，但相关合同项目都享有相当的补贴。全球范围内，最低的无补贴光伏电力合同价格来自乌拉圭，为91.5美元/兆瓦时。据彭博新能源财经测算，当前巴西光伏电力的“平准化能源成本”（LCOE）约为235.4巴西雷亚尔/兆瓦时（95美元/兆瓦时）。所谓“平准化能源成本”，即假定项目投资者拥有良好的回报率，将项目成本分摊至20年项目期内获得的一项指标。

此次中标结算价跌破平准化能源成本，或许意味着两件事：

· 第一，项目业主（投标方）感觉当前的项目成本仍有显著下降空间（项目须于2017年10月前投产）。

· 第二，项目业主可能在收益率上做出了很大让步。

此次招标最终授予的20年购电合同结算价为215巴西雷亚尔/兆瓦时。共31个项目中标，合计交流容量890兆瓦。中标公司既有巴西国内知名的能源开发公司Renova Energia和Rio Energy，也有跨国开发公司Enel Green Power、太阳能开发公司Solatio（360兆瓦）以及其他4家公司（项目容量合计130兆瓦）。

此前，彭博新能源财经运用独立开发的“巴西反向招标估值模型”，测算得到的“理性”中标结算价为260巴西雷亚尔/兆瓦时，非常接近此次招标的上限价262巴西雷亚尔/兆瓦时。但这一分析是假定在巴西建设首批大规模光伏项目的业主会寻求13%的收益率（税后资本金收益率）。正如彭博新能源财经在招标前提供给客户的一份研究报告中解释的那样，从过去巴西的可再生能源招标情况来看，常常出现“非理性”投标行为，此次结算价可能显著下降。

除了光伏项目，巴西还同时进行了其他可再生能源项目招标。风电招标共授予769兆瓦合同，包括31个项目，结算价142.3巴西雷亚尔/兆瓦时（57.4美元/兆瓦时)。这低于彭博新能源财经测算的、最低的巴西风电平准化能源成本（约147.5巴西雷亚尔/兆瓦时，合59.5美元/兆瓦时），但高于2014年6月6日巴西风电招标的结算价。风电中标者包括Renova Energia、Enel Green Power（在光伏电力招标中亦揽得合同）、CER Energia、Copel、Gestamp和PEC Energia。生物质/沼气项目招标未收到任何投标。

“在首轮招标中，风电项目是主要赢家，我们也看到了项目之间竞争激烈，导致中标价低，收益率低。此次光伏项目招标情况有点类似。有一个项目开出了最低投标价200.8巴西雷亚尔/兆瓦时（81.1美元/兆瓦时）；我们测算该项目的收益率将为8%左右，”彭博新能源财经跟踪拉美新能源行业、常驻圣保罗的分析师Helena Chung表示。

巴西的光伏经济有一些独有的特点。一方面，由于进口关税以及项目设备部分国产化的要求，巴西光伏项目的先期成本高于世界其他地区。另一方面，巴西太阳能资源非常丰富，中标项目的平均容量系数约为19%（德国为11%），位于巴伊亚州，配备自动跟踪系统的项目容量系数甚至可以达到23.7%。而且，巴西可再生能源项目还能受益于巴西国家开发银行（BNDES）的低息贷款。另外，还有一个因素也使得巴西光伏项目经济性分析变得更为复杂，那就是光伏补偿计划中奖励超额完成计划者，处罚未完成计划者的条款。

此次招标正处于巴西国内一个重要时刻，其一是竞争激烈的总统大选刚刚落幕，其二电力行业则受供电短缺和高电价的困扰。

“巴西光伏行业的机会刚刚显露，潜力巨大，到2025年左右将发展至数千万千瓦级。”彭博新能源财经美洲分析主管Michel Di Capua表示，“投资者在进入一个新的市场，投资一项相对新的技术时，通常期待高收益率水平。但在这里，抢占市场发展先机的吸引力难以抗拒，哪怕这意味着牺牲收益率。”

[采用2014年10月31日汇率：1美元=2.477巴西雷亚尔]