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【长江电力设备新能源分析师：邬博华、马军、张垚】
马去雄风在，羊来福气生，我们梳理板块近期观点，继续建议超配电新，特别是风光、新能源汽车、电改及能源互联网等细分领域尤需重视。
风光板块——“买入不心塞，持有不担心”。随着风电电价下调方案落地、光伏全年装机配额初步出台，2015年风电、光伏装机大年已经明确，因此行业、板块基本面无须担心。此外，国家对新能源发电的支持态度不会动摇，配额制、碳排放等大政策仍然值得期待，因此板块不缺催化剂。由此来看，风、光板块目前“买入不心塞（在底部），持有不担心（终会涨）”，这是战略问题。此外，两个要素不得不提：（1）油价波动，尽管不会动摇风、光实际需求（特别是国内市场），但是对板块投资情绪会外加影响；（2）新能源板块和企业涨了2年，2013年来自行业和政策拐点，2014年来自企业转型启动，今年转型兑现、业绩兑现是支撑企业股价的基础。所以需要盯住市场情绪变化，同时重配兑现能力最强的龙头企业，这是战术问题。投资主题上，可以关注高效电池、分布式、运营扩张、储能、碳排放等，强烈推荐5个标的：江苏旷达、阳光电源（2014年几乎没涨）、隆基股份、金风科技、天顺风能，同时推荐林洋电子、爱康科技、吉鑫科技、东方能源。
新能源汽车板块——“大风起，云飞扬”。电动车产业链马年最后几个交易日表现抢眼，我们认为行情仍未结束，也将贯穿全年：（1）终端需求持续放量。全年整车销量翻倍以上增长导致供应链紧张，尤以动力锂电池环节为代表；（2）去年三季度以来，油价下跌带动板块调整2个季度，油价趋稳后补涨意愿强烈；（3）国家重点支持产业风向不变，后续预期加快扶植政策落地。从投资角度来看，今年板块将以销量的快速增长为持续刺激因素，伴以公交车燃油补贴政策调整、明星车型上市（如比亚迪SUV）、商业模式推陈出新、产业链购并等事件催化，我们重点看好终端生产运营+电池产业链两个环节，特别是龙头和代表性企业，包括终端环节的比亚迪、科泰电源、东风汽车等，电池产业链的东源电器、天赐材料、沧州明珠、新宙邦等，电机环节的方正电机、信质电机也值得重点关注。
电网板块——“电改破土，触网生花”。大家对电网年初投资规划十分关注，而2015年的预测增速较2014年有所下降。我们一贯认为这个数字的指导意义不大，但从产业需求及竞争格局来看，今年暂时看不到设备企业高增长的支撑点。板块里我们重点关注两个方向：特高压+电力改革。（1）特高压方面，我们在2014年末一直提示平高电气的投资机会，主要基于跨年估值切换以及年初政策刺激，结果来看也实现了30%涨幅。站在当前时点，龙头平高电气、许继电气的业绩市场预期比较充分，股价后续刺激将主要来自于项目不断核准。（2）电力改革是今年极重要的主题，目前来看电网末端用电服务市场放开所带来的投资机会确定。看好这一环节，一方面是因为存量用户足够多，市场空间大；一方面是市场初期各种商业模式的涌现容易带来估值提升。对于进入该市场的服务企业来说，短期以运维、工程服务进入，如果能够结合互联网思维，扩大用户覆盖范围并实现区域组网，远期可开展售电、用户侧需求管理等各种增值服务，想象空间巨大。判断这一环节易出现可观主题行情，重点推荐行业先行者智光电气、中恒电气。（3）能源互联网是今年板块风向之一，而以下游工业用户用电需求为基础，布局下游用电服务市场的企业有望率先插上“互联网”的翅膀，因此中恒、智光、南瑞之类的企业更需关注。
工控板块——“业绩稳健，估值安全”。板块之前跟随工业4.0有过较好表现，我们对该板块的投资价值判断更偏向于基本面，主要基于2个原因：（1）工业设备更新换代更多基于实际产业需求，而不是政策引导。（2）与新兴行业相比，工控行业下游更分散、应用更成熟。站在羊年初始，我们认为版块内经营扎实的龙头公司2015、2016业绩增速有保证（甚至环比提升），当前估值也提供了较高的安全边际，建议稳健投资者积极配置，重点推荐卧龙电气、汇川技术、宏发股份等。
以上是我们当前的行业观点和推荐建议，后续我们还将继续提供细致、深入、可靠的产业链跟踪及研究。感谢各位投资者2014年的大力支持，在新的一年中，我们将继续前行、不负众望.
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