信达证券：日日思君不见君--电改传闻分析

信达证券：关于《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》在进一步肯定了我国目前取得的电力行业发展成绩后，也发现了：市场交易机制缺失，售电侧有效竞争未建立，市场化定价未形成，规划执行度低等一系列深层次问题。
 
为此，深化电力体制改革的重点和路径被确定为：在进一步完善政企分开、厂网分开、主辅分开的基础上，按照管住中间的输电，放开两头的发电和售电的体制结构，有序放开输配电以外的竞争性环节电价、配售电业务、公益性和调节性以外的发用电计划，推进交易机构相对独立，规范运行。
 
在以上的框架内，近期电改的政策归纳为：1、有序推进电价改革；2、推进电力市场化交易；3、建立相对独立的电力交易机构；4、推进发用电计划改革；5、稳步推进售电侧改革，有序放开；6、电网公平接入；7、加强电力安全可靠水平。
 
这里面分别使用了有序、推进、建立、稳步推进等关键词予以强调，说明了改革的力度和步骤。
 
具体解读，其最后一条，核心思想体现了政府加强监管、规划水平，确保安全的决心和要求。
 
而放开新增配售电、放开输配以外的经营性电价、放开公益性调节性以外的发电计划，这里面除了对新增配售电予以放开外，对现有的公益调节性以外的发电计划和经营性电价，都使用了放开的原则，这将是市场化电价的政策基础。
 
至于：建立独立的交易机构，公平接入，以及稳步推进的售电侧改革，在促进交易公平、市场放开等方面，则是为整个电改提供了保障。
 
可以说，这虽然仅是一个原则性的文件，但在未来电改的逐步实施上，给我们参与市场提供了指引。
 
我们预计，拥有低成本、调节能力以及距离负荷中心近的发电企业将收获最持久的利润，而一些同时拥有电网资产和发电资产的企业，伴随着新增市场的逐步放开，会出现新的利润亮点。而各省市中的电网上市公司，亦存在与发电企业互相重组的战略机遇。部分对于电价敏感的生产加工企业，也将迎来实质性利好。
 
做为一个关系到国计民生的战略行业，电改在政策空间和技术可行性上，都存在很多难以快速逾越的障碍，这也是以中共中央名义发文的原因。我们应该放弃一步到位的炒作思路，按文件精神，匹配政策，稳步开展我们的投资计划。