林洋电子:软硬联姻转型分布式平台,能源互联网龙头蛟龙出海

公司近日与多家行业龙头签署战略合作协议:与东软集团合作研发光伏电站运营平台并开拓能源互联运营方面有关的商业机会;与华为签署战略合作协议,确保逆变器供应及时并拟携手拓展海外市场。

主要观点

1. 携手软件巨头共同开发,排他性协议打造技术基础。

光伏产业中与软件类公司合作案例较多,与之前一些案例不同,公告表明此次公司与东软合作具有一定的排他性,共同开发监控系统产品,免费应用于公司自身开发电站以及引入第三方客户电站,为公司分布式光伏售电平台打下技术基础。

2. 强强联合,运维能力提升仅为第一步。 东软集团为国内综合实力较强的软件公司,在能源领域具有较多的项目经验,公司与东软集团合作成为能源互联网硬件环节与软件相结合的典型案例,符合我们最看好的“能源平台”、“软件服务”两大方向。此次合作首先将提升公司光伏电站运维能力,开发相关产品后续有望形成快速复制,创造新的盈利领域。同时,考虑到分布式能源平台的建立将大幅提升项目收益率,吸引第三方电站运营商加入,而公司作为平台运营商,可与第三方运营商签订统一的购电协议,然后统一出售给用户,打造基于分布式能源平台的新型互联网售电公司,创造新的业务模式。

3. 分布式龙头采用铁索连舟,收益率稳定实现如履平地。

公司以1GW以上项目储备当之无愧成为东部分布式光伏龙头,分布式光伏由于自发自用比例变化导致收益率稳定性降低,平台化建设将零散的分布式项目统一接入售出,实现从发电到用电的100%自发自用,模式形成将吸引大量其他用户接入,分布式售电平台模式将提升整个产业收益率水平。项目收益率的提升将加快公司项目建设步伐,带动运营收入快速增长。

投资建议:

在新能源快速发展、电改逐步推进的背景下,我们坚定看好能源互联网概念板块,林洋电子作为能源互联网重要硬件基础分布式光伏的龙头公司,通过与软件巨头合作逐步转型“能源平台”、“软件服务”方向,将打造能源互联网领域新龙头。我们预计公司15-17年摊薄后EPS为1.43、1.95、2.69元,对应PE为27.71、20.27、14.72倍,推荐!

风险提示:传统业务下滑;光伏装机低于预期。