工银国际给予兴业太阳能买入评级

　　10月14日消息，工银国际维持兴业太阳能买入评级，目标价为5.6港元。以下是研报内容：

　　工银国际

　　我们昨日与兴业太阳能(750.HK)管理层进行电话会议，主要内容如下：虽然未有披露手头订单，但公司维持2009 年度收入目标在12 亿元人民币，目标太阳能光伏一体化建筑项目 (BIPV) 贡献30%收入。公司也预期今年将确认4 个海外项目的1.1-1.2 亿元人民币收入。

　　2009 年度将确认12 个铁路站项目 (包括上半年已动工的8 个项目)。

　　2010 年度将确认13 个铁路站项目。假设各项目平均合同价格4,000 万元人民币，13 个铁路站项目将贡献我们估计2010 年度收入的36%。

　　毛利率应可维持稳定：传统幕墙业务毛利率约为18%，BIPV 项目则超过35%。

　　我们相信兴业太阳能现估值7.7 倍2010 年预计市盈率仍然吸引，维持“买入”，目标价5.60 港元，相当于12 倍2010 年预计市盈率。我们相信市场错估太阳能行业产能过剩会冲击公司盈利，其实公司可受惠于国家对太阳能行业下游产业的利好政策。