汉能:价值千亿的新品发布会 李河君跑去发新品了

李河君绝对控股的汉能薄膜发电（00566.HK） 在香港市场遭遇断崖式暴跌，全天下跌46.95%，市值蒸发1442.82亿港元。

5月20日上午，汉能控股集团董事局主席兼首席执行官李河君出现在汉能清洁能源展示中心落成仪式上，并发表了热情洋溢的讲话，而同一时间，李河君绝对控股的汉能薄膜发电（00566.HK） 在香港市场遭遇断崖式暴跌，全天下跌46.95%，市值蒸发1442.82亿港元。但这似乎丝毫未影响到李河君的兴致，大约9分钟价值千亿港元的演讲中，他依然雄心勃勃地描绘着汉能的未来。

汉能股价香港空袭

5月20日上午10点，恰逢汉能薄膜发电（下文简称汉能薄膜）在香港九龙香格里拉召开股东大会，公司主席李河君并没有出席，而是由行政总裁代明芳主持会议，二级市场却给汉能薄膜股东们一个大大的“惊吓”。

当天上午10点16分，汉能薄膜开始出现“跳崖式”急跌，盘中最低见3.88港元，跌幅达47.35%。10点40分，公司发布短暂停牌公告，表示以待刊发内幕消息，最终报3.91港元，跌46.95%，成交1.75亿股，成交额10.5亿港元。短短半个小时不到的时间，李河君身价缩水逾千亿港元。

对于公司股价为何暴跌， 5月20日，汉能相关负责人告诉《华夏时报》记者，公司也不知道股价下跌的原因，正在调查，但尚未查明暴跌原因，所以无法对此作出回应。

汇业证券策略分析师岑智勇发文称，汉能薄膜5月20日的盘面，沽盘主要来自中信证券、UBS、高盛、招商证券，大致价格是7港元。而买盘主要来自内地港股通资金，价格近4.95港元。

有市场人士怀疑此次汉能薄膜股价大跌可能是部分机构人士恶意沽空。不过记者采访了解到，对于汉能薄膜来说，机构对其沽空确实有难度。

从汉能薄膜本身股权结构上来说，李河君和其旗下控股公司对汉能薄膜所拥有的股权占比就超过80%，市场上想做空的机构筹码太少。

“汉能薄膜和其他原有的市场模式不一样。早前我接触到一些投资机构对汉能薄膜进行做空，但都赚不到钱，最终只能放弃。”华南一家对汉能薄膜有研究的QDII基金经理向记者分析称。

另外值得一提的是，汉能薄膜作为港股通标的之一，也获得内地投资者的青睐。据统计，内地投资者自沪港通开通后，截至5月19日，净买入25.71亿元汉能薄膜。

5月15日，汉能薄膜在香港交易所回购3372.4万股，耗资24213.832万港元，回购均价为7.18港元。

“不过也不排除李河君将股份质押给机构，获得股份的机构再将该股份借给相关沽空机构进行操作。”深圳一家私募股权基金投资总监向记者分析称。

首富的"光伏魔咒"

继光伏首富无锡尚德施正荣身价从186亿美元跌到零之后，光伏新贵、中国首富李河君执掌的汉能薄膜再次遭遇空袭，成为绕不过去的“光伏魔咒”。

2009年李河君开始投资太阳能薄膜技术，2011年借壳上市，随后股价在一系列资本运作的概念下飙升几倍，甚至曾经摸高至每股9港元，而李河君也借此一跃成为中国首富。

而事实上，汉能薄膜左手倒右手的运营模式屡受市场诟病。据已披露的2014年度财报数据显示，2014年汉能薄膜发电实现营业收入96亿港元，比上年增长193%。其中59.58亿港元来自制造分部向大股东汉能控股及其联属公司进行销售，相当于62%的销售收入来自于母公司和关联公司。来自于集团公司的巨额应收账款，在汉能薄膜的资产负债表上，152亿港元的总资产中包括60亿港元的应收贸易账款，其中有43亿港元是与母公司的关联交易，均将在6个月内到期。与2013年的数据相比，应收账款总额翻了一番。

此次汉能薄膜股价急速下跌，市场归纳为两点：其一就是同属于太阳能光伏板块的英利绿色能源在美大跌，其二就是汉能的模式一直广受市场质疑，很多机构人士认为这场暴跌早就应该来临，发生了并不觉得奇怪。

5月19日，美股英利大跌37%，盘中最多跌51%。英利暴跌起因于5月15日披露其负债情况，截至2014年底该公司拥有1.723亿美元现金，负有15.7亿美元的短期借贷、2.761亿美元中期债务和4.607亿美元长期债务。

“投资者担忧汉能重蹈同属光伏行业的英利因巨额债务问题暴跌覆辙，因而用脚投票，市场出现恐慌情绪而导致大量抛售该股。”5月20日，著名分析师宋清辉接受记者采访时分析称，“汉能内部资金链可能已经吃紧，陷入了融资困境，今日股价暴跌也许只是个导火索。”

宋清辉分析认为，汉能公司的经营模式等此前一直倍遭质疑，市场媒体也一直在质疑李河君的资本运作手法和产业布局，例如涉嫌关联交易、操纵股价等，传闻监管层要进行调查，股价暴跌可能与此有关。

“在香港市场出现日跌幅30%以上的虽然不多，但是也算正常。我记得以前蒙牛就有暴跌近三成的。”上述QDII基金经理接受记者采访时表示，“汉能薄膜这个公司也很特殊，它的利润率、毛利率都非常高，最关键是销售收入严重依赖母公司，而应收账款也大部分来自于母公司。所以，这种利润模式是不可延续的，如果要继续，是需要资金成本的。市场早就有心理准备来这么一场灾难性的大跌，所以这次暴跌并没有出乎市场预料。”

前述深圳私募股权基金投资总监也对记者表示，这是一场等待发生的暴跌，所以并不觉得奇怪，早早晚晚都得来这么一次。

李河君现身新产品发布会

李河君没有出现在香港股东大会上，现身同一天汉能在北京的清洁能源展示中心开幕暨汉能移动能源充电产品发布会，汉能全球首座“以太阳为主线，以清洁能源为主题”的专业性展馆——汉能清洁能源展示中心在北京正式落成。

李河君在开馆仪式上发表了时长大约9分钟的演讲。他看来情绪并未受到影响，演讲风格依然显得热情洋溢，对未来的展望也是雄心勃勃。李河君称，汉能的梦想就是希望有一天，像苹果、微软之于美国，三星之于韩国一样，成为中国的名片。

汉能清洁能源展示中心坐落于北京奥林匹克森林公园北园，展厅借助光影特效生动演示了集成薄膜发电技术、传感测量技术、信息技术、计算机技术和控制技术与物理电网而形成的移动能源互联网。以薄膜发电技术为基础的移动能源互联网将充分满足用户对能源的需求，并优化资源配置、确保能源供应的安全性、可靠性和经济性，传统能源利用方式将因此走向移动互联，从而实现能源的可移动、全天候、高效率供应，助推人类步入移动能源时代。

开幕仪式上，汉能还正式发布了便携、移动、专业三大系列共12款薄膜发电充电新品。目前薄膜太阳能发电技术已经应用于可穿戴装备等民用领域。

汉能相关负责人还告诉记者，在世界银行的支持下，由瓦努阿图能源部与汉能联合开发的25W多功能移动电源将为当地人民解决照明问题。

目前，市场有质疑与晶硅发电相比，薄膜发电由于技术和成本原因，想实现大规模生产和盈利可谓难度极高。汉能尽管实现了，但与多数晶硅发电企业相比，汉能在光伏发电上仍有一定距离。而汉能相关负责人告诉记者，目前汉能正在大力推行其民用产品，将其作为薄膜发电的主要盈利模式。