新一轮做空潮袭来袭？中概股可以说不

汉能股价暴跌事件连日来持续发酵，社会上各种猜测层出不穷。不容忽视的一点是，此次汉能遭遇断崖式下跌，背后有恶意做空机构的身影隐现，这或许意味着新一轮中概股做空潮的开始。不过投资者无须感到惧怕，海外做空者狼性不改，但如今的中概股已非待宰羔羊，还梦想着轻易复制当年的成功，做空者必将自诛。

两三年前，确实有几十只中概股遭到做空机构的攻击，损失惨重，有些甚至被迫退市。但是近年来，中概股在做空者面前的强力反击，让不少试图做空中国股市的海外做空机构铩羽而归。其中最典型的要数2014年希尔威金属矿业公司状告美国做空机构EOS基金一案，这是国内法院首次认定国外做空机构的调查报告有假，并首次追究做空机构雇员的刑责。

下面我们就来回顾一下这起轰动一时的案件：

事件曝出中国公司遭做空被指利润夸大5倍

冯锐与卡恩斯的较量是从2011年开始的。

卡恩斯是依奥斯基金公司(下称“EOS”)董事长。这家在美国内华达州成立的对冲基金公司，2006年在中国香港成立依奥斯亚洲投资有限公司(下称“EOS亚太公司”)，用于收集做空目标公司的相关资料。黄崑为EOS亚太公司经理，负责在中国的商业调查。

希尔威金属矿业公司是在多伦多交易所和纽约证券交易所双板上市的加拿大注册的矿业公司。据冯锐介绍，希尔威的主要资产为在河南、湖南和广东的多座矿山，是中国最大的原生白银精粉生产商。但公司主要资产在中国，主要高管都是中国人，属于典型的中国概念股。

位于河南洛宁县的河南发恩德矿业有限公司是希尔威的最大控股子公司，开发洛宁县月亮沟的四个银铅锌矿。它首当其冲，成为卡恩斯的阻击对象。

2011年9月13日至24日，卡恩斯指挥其控制的博客网站“艾福瑞力拓网”(Alfredlittle.com)，陆续发表质疑希尔威的4份分析报告，“披露”希尔威夸大资源储量、矿石品位(指矿石中有用元素的含量)造假、虚增矿石产量43%、2010年净利润夸大5倍的问题。

多方调查美国一公司被揪出雇员在华被抓

分析报告署名是Alfred•Little，他攻击过包括希尔威、中国绿色农业在内的15家中国概念股，但一直隐藏在暗处，对方只承认Alfred•Little是化名。

希尔威公司决定揪出幕后者。在律师建议下，2011年9月23日，希尔威公司将Alfred•Little等匿名人士告上纽约州高等法院索赔1亿美元。

根据美国法律，希尔威公司律师有权以纽约州高等法院名义向证人发调查传票。

律师了解到，Alfred•Little曾通过美通社(PR•Newswire)发布了一条做空中国概念股西安宝润的新闻。于是，律师向美通社发出调查传票。美通社向希尔威公司提供了关于Alfred•Little的一切资料。

资料显示，做空新闻的提供者与EOS有关。

2012年1月9日，希尔威公司追加EOS、卡恩斯等为被告，同时又向美国联邦调查局、加拿大皇家骑警、美国证监会和加拿大BCSC报案。

2011年11月，河南发恩德公司向洛阳市公安局报案。

经过侦查，2011年12月28日，洛阳警方将黄崑刑事拘留。2012年1月1日黄崑被取保候审，2012年7月22日又被刑事拘留，8月3日被批准逮捕。

检方指控做空行为致市值缩水2.63亿美元

根据河南省洛宁县检察院指控，购买发恩德公司矿石的客户了解到上述信息后，对发恩德公司的矿石品位及持续经营能力产生怀疑，2011年9月和10月连续减少订单量和预付贷款金额，致发恩德公司销售收入减少5129万元。

仅9月13日在互联网上发布的报告，就致希尔威公司股票大跌，当日市值缩水2.63亿美元。

为挽回商业信誉和商品声誉，希尔威公司支付约1061万元委托加拿大毕马威法务调查公司对希尔威公司财务进行审计。

冯锐表示，2011年10月24日审计报告出炉，结果显示希尔威公司的财务报告没有造假，公司运行良好。之后，股价由9月时的6.2美元，当天反弹至近10美元。

法院判决做空机构首被认定损害他公司信誉

2013年6月21日，洛宁县检察院就黄崑一案向洛宁县法院提起公诉。法院审理后，认定EOS是为了谋取利益，而故意损害希尔威公司的商业信誉。

这也是数年前掀起国内外媒体关注的“做空中国海外上市公司”系列事件中，第一起被中国法院作出上述司法认定的案件。

法院查明，EOS董事长卡恩斯为做空在美国和加拿大上市的有中国背景的股票，2006年，在香港成立EOS亚太公司，并在四川成都设立办事处。

2011年8月至9月，为做空希尔威公司股票并收集该公司资料，黄崑又指使刘华杰到位于洛宁县下峪镇发恩德公司的矿区，连续20天使用特种照相器材偷拍该公司矿石运输情况。

随后，黄崑等人将偷拍照片编辑成动态短片，在没有运输矿车过磅单实际载重证明的情况下，称希尔威公司公布的2011年6月30日季报中发恩德公司矿石产量造假43%。

造假调查报告经理获利65万获刑

同期，黄崑指使魏海章获取发恩德公司《＜河南省洛宁县月亮沟铅锌银矿2010年资源储量动态检测报告＞会审验收结论表》，混淆中国和加拿大对矿产资源储量确认方式的不同，就认为发恩德公司及希尔威公司2010年矿石产量虚增35%、银金属量虚增75%、铅金属量虚增75%、锌金属量虚增15%。

其间，黄崑指使涂建华和刘华杰把在发恩德公司矿区外随意拾取的石头，分别送到检测机构检测，并以此检测结果得出发恩德公司及希尔威公司矿石品位严重造假的事实。

另外，卡恩斯还指使黄晓夫获取发恩德公司股东河南有色地质矿产有限公司及其投资的5家公司2009年和2010年的年度财务数据，运用错误的会计核算方法，推算出发恩德公司及希尔威公司2010年净利润夸大5倍。

2011年9月，黄崑与卡恩斯、黄晓夫等人在成都办事处共同商议后，形成4份分析报告，在网上散布，给发恩德公司及希尔威公司造成巨额损失。

整个过程中，黄崑获利65万元。最终，法院以损害商业信誉、商品声誉罪判处黄崑有期徒刑2年，并处罚金50万元、驱逐出境。

被抓后供述写报道目的是“抹黑”

据黄崑被抓后的供述，他承认写调查报告并在网上公布，目的是对中国海外上市企业的商誉进行抹黑和攻击，使投资者的信心产生动摇，从而恐慌性地抛售股票，EOS从中赚取巨额差价。

他供述称，2011年8月卡恩斯本人曾到成都，自己曾直言“所有报告的参考意义不大”，但卡恩斯仍要求发出调查报告。

黄崑称，希尔威股价大跌后，EOS赚到300万美元左右的利润。

控方证据中，魏海章与黄崑的往来电子邮件显示，黄崑明知发恩德公司2010年的实际缴税情况，但故意编造发恩德的矿石产量低没有盈利的谎言。

魏海章还交代，除了到发恩德公司秘密调查和拍照，黄崑还让他和刘华杰去中国清洁能源、平顶山泓利煤焦两家公司，做过同样的事。

黄崑一审获刑后，提出上诉。据了解，目前案件仍在二审审理之中。

日前，王越宏接受《法制晚报》记者采访时表示，“做空报告中对希尔威的质疑是有证据的。”

她说，黄崑通过安装摄像头拍摄运输车测算矿石产量，进而才确认发恩德公司产量虚夸。“开庭过程中，希尔威表示运输车辆是改装过的，改装后载重量增加了很多。但从法庭出示的证据来看，实际载重没有达到希尔威披露的产量。”她说。

王越宏说，希尔威采用的矿石储量报告是由近年从未到中国来过的专家给出的，至少可以说是存在瑕疵。黄崑被抓后希尔威公司请第三方机构做过独立的矿产报告，但报告结论显示品位也低于希尔威公司之前发布的。