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长江证券：协鑫集成发布2015年中报,报告期内实现营业收入35.68亿元,同比增长1458%;归属母公司净利润1.88亿元,同比增长124.33%,EPS为0.07元。其中,2季度收入24.79亿元,环比增长133.95%,归属母公司净利润1.17亿元,同比增长65.08%。2季度EPS为0.03元,1季度为0.04元。
事件评论
涅槃重生,稳步经营,上半年组件销售带动收入增长。今年是公司完成重组后恢复正常经营的第一年,公司业务定位一站式电站系统集成方案提供商。依托集团公司资源优势,以及公司自身在市场、技术、成本等方面的优势,公司组件业务的快速推进,上半年淡季完成组件销售753MW,实现收入25.57亿元,同比增长5008%,带动公司收入增长。同时,公司实现电池片等收入10.10亿元,对应销售约500MW。综合来看,公司电池组件市场占有率已位居国内前列,下半年伴随旺季来临,以及公司产能陆续释放,组件销售有望继续维持高增长,全年出货2GW可期。
系统集成优势明显,下半年旺季将迎来项目与收入确认高峰。公司定位一站式绿色能源综合服务提供商,以技术研发为基础、设计优化为依托、系统集成为载体、金融服务支持为纽带、运维服务为支撑的一体化“设计+产品+服务”包提供商,构建差异化商业模式,创造客户粘性与利润增长点。下半年随着旺季来临,公司系统集成业务有望迎来项目与收入确认高峰,带动利润加速增长。
创新商业模式,打造4.0多维度生态平台,构建能源互联网生态体系。公司积极创新商业模式,以客户需求大数据挖掘为基础,打造4.0多维度生态平台,实现产品集成、技术集成、运维集成、金融集成、行业标准集成和产业集成。同时,积极推动微网、储能等多领域布局,构建能源互联网生态体系。
上半年净利率5.27%,公司预计前3季度实现利润2.5-4亿元。上半年公司综合毛利率为9.22%,销售净利率达到5.27%,实现净利润1.88亿元公司预计1-9月实现归属母公司净利润2.5-4.0亿元,受旺季效应带动,我们预计公司业绩有望接近预测上限。
维持买入评级。预计公司2015、2016年归属母公司净利润分别为6.99、10.32亿元,给予买入评级。
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