老红看光伏——汉能还是那个汉能

5月20日，英利、汉能股票先后大跌，前者面临更加困难的局面，后者开始进入困难的时期。这一结果反应在微信交流平台上，是不同企业员工绝然不同的表现：英利的部分员工内心漂浮着不安，汉能的不少员工团结一心，甚至高喊要增持公司股票。

那时，尽管过去对汉能有着太多的质疑，尽管遭遇突变的汉能并未给予官方的解释，尽管隐约地知道汉能后面还会发生什么，但老红对汉能仍然维持着一种信心。因为人心是一个企业重要的景气指数，因为“心若在梦就在”对汉能尤为重要。

后来，先是汉能先后两次宣布取消与母公司的关联交易，涉及金额高达173亿元人民币。后是网上流传汉能大幅暂停和撤销实体经销店，将直销方式改为经销方式。再后来是汉能发布年中财报，上半年营业收入同比下降34%，净亏损近6千万港元和裁员2000余人。这两天的网上则传出：有人要收购汉能……

现在，老红努力维持的信心有些动摇了，但一定不是因为以上信息，而是因为长时间与汉能的息息相通所能感受到的人心浮动。“人心散了，队伍不好带了”虽然是一句电影台词，可在现实中它是准确而残酷的。

调整机构、裁撤人员，是每一个企业遇到重大变故时的条件反射，老红见过很多，无需心动。让老红心动的是汉能人心的浮动，因为不同于其他企业，汉能的人心尤为重要。这是因为：

其一，5月20日汉能的股票价格本来就是一个大气球，它是靠未来和人心支持的，人心一旦破了，气球也就破了。是汉能投资人对股票价格的不认可，重新选择了目前和未来的价格。

其二，汉能是个创新型公司，公司的价值更体现在未来，创新型公司的最大资本是人才，如果人心散了、人才走了，公司的未来也就可能变化了。是汉能的管理者面对现实，重新选择了现在的决策。

应该如何看待此时的汉能？过去看衰的大都继续看衰，过去看好的部分正在犹豫。

老红以为，看法不变的人值得尊重，看法犹豫的人值得思考，因为其实汉能什么都没变，变得只是人们对汉能的过去判断。

汉能还是那个汉能，这是因为：汉能的薄膜技术仍旧独特而领先，汉能的BIPV、移动能源、大众消费等潜在市场仍旧是独特而巨大，汉能没有战略的错误只有战术的错误，汉能的业绩只有数量的变化没有本质的变化。只是当“当潮水退去的时候”人们更加冷静，看到了一个真实的汉能，重估了汉能的价格而已。这就像人们自用的房子，房地产的泡沫破了，房价虽然下跌，但房子还是那个房子，住着仍旧舒服。

至于汉能在港交所是否违规，关联交易究竟是控股股东支持上市公司还是不当利益输送，香港证监会会做出裁定。股价的暴跌和交易停牌，给汉能带来的最大变化是信用的严重损失。

说汉能的股价是个气球，其实任何一个股价都是气球，只是5月20日的汉能股价气球实在太大。作为一个目前还是加工型的企业，已有的硅基薄膜产品市场竞争力有限，将有的铜铟镓硒、砷化镓产品还没有形成规模化的市场竞争力，好像也一时看不到形成竞争力的时间表，所以原本就不支撑那时的股价。按照老红《汉能股价谁说了算？》提出的增发价才是靠谱的股价说法，如果今年3月新华联对汉能的入股是真实的，3.64港元/股的入股价或许才是一个值得参考的价格。

既然是个气球，气球破了，让把气球吹得太大的人们有时间反思，对汉能来说一定是件好事。

反思汉能此次变故，首先需要反思是谁把气球吹得过大。李河君需要反思，关注、投资汉能的人更需要反思。

李河君第一个需要反思的是过于理想化。比如他说2014年的汉能股价涨了5倍，2015年还会涨5倍，可是老红怎么也想不明白为什么会再涨5倍。汉能是创新型公司，需要讲未来，但讲多远、讲多大却反映着企业领导人的智慧。汉能宣传部门的口吻可能是理性的，李河君先生的嘴巴却常常是缺少把门的。

李河君第二个需要反思的是盲目扩张，而这是前者难免的后果。比如说一夜之间遍及各地的实体店，使得汉能上半年财报显示“分销费用占营收的比值从微不足道的千分之四升至7.7%”。更重要的是汉能的薄膜产品在屋顶是否最具有竞争力？像买电视一样卖光伏发电系统的思维是否最正确？实体店多大的规模最适合？如果类似的问题没有想明白，一个企业战术上的失误真的可能导致企业战略上的失败。

关注、投资汉能的人更需要反思的是：企业老板构想和夸大未来是他的天职，如何看待这种构想和夸大则反映着每一个人的专业水平，任何不正确的判断和投资行为，只会更加促进企业老板的夸大行为。既然5月20日之前和之后的汉能没有本质的变化，变化的只有关注人、投资人过去的判断，所以最需要反思的就是这个“变化”。

未来一段时间的汉能，无疑会是非常困难的时期。这让老红想到，2008年SpaceX和特斯拉同时的困境也曾让埃隆.马斯克有过最困难的时期，“有一瞬间，我觉得一无所有。”这也让老红想到，比较过去长达8年的金安桥水电站建设，现在应该不是李河君最困难的时期。