Yieldco模式遭质疑 美国光伏企业SunEdison惨亏

美国太阳能服务商 SunEdison, Inc. 陷入亏损，再次引发投资人质疑其是否有足够资金继续运作的疑虑，消息传来拖累美国的太阳能类股全面下挫。




路透社、Investors.com 报导，SunEdison 最新公布的第三季财报显示，每股亏损为 0.91 美元，逊于分析师原先预估的每股亏损 0.70 美元，但营收年增 1.5% 至 4.76 亿美元，优于市场预估的 4.402 亿美元。

SunEdison 旗下的太阳能发电站营运事业 TerraForm Power Inc.才刚在 9 日美股盘后公布，Q3 营收较去年同期跳增 208% 至 1.63 亿美元、每股亏损也从去年同期的 0.15 美元收敛至 0.03 美元。不过，根据 FactSet. 调查，分析师原本预期 TerraForm Power Q3 将出现每股盈馀 0.28 美元。

TerraForm Power 是 SunEdison 的「Yieldco」事业。Yieldco 是自再生能源公司分拆出来的一系列可创造稳定现金流的电厂投资计画。Yieldco 工具是指将企业建设并持有的太阳能发电站项目的购电协议及其他长期收入流绑定在一个投资产品，其将确保投资者约 20 年间定期支付利息；由于太阳能发电站目前的低风险投资条件，Yieldco 的内部收益率将为每年 6% 或更高。

Yieldco 已经退流行

彭博社 2014 年 7 月 18 日报导，所谓的 Yieldco 模式已成为可再生能源开发商常见的低成本募资方式。太阳能开发商会将新的计画卖给旗下 Yieldco，并用所得来支援更多厂房。另外，出售电力的营收则让 Yieldco 有财力收购更多厂房，也能对投资者支付股利。

不过，近来 Yieldco 已经退流行，至少有 10 家业者将今年成立 Yieldco 的计画悄悄搁置。SunEdison 执行长 Ahmad Chatila 10 日就在电话会议上对分析师表示，该公司不会再把所有资产都放到 Yieldco。

TerraForm Power 目前的股价比 2014 年 7 月的 IPO 价格低了 44%，虽然这家公司在第 3 季创造了 0.35 美元的股利，但 S&P Capital 分析师 Angelo Zino 指出，Yieldco 股价已经跌太多，SunEdison 其实无法真正从中获取现金流。

SunEdison 10 日终场惨跌 21.49%、收 5.81 美元，创 2013 年 5 月 13 日以来收盘新低，跌幅居费城半导体指数 30 支成分股之冠。