新能源行业:浅析15%非水可再生能源发电指标影响

能源局计划2020年燃煤发电企业非水可再生能源发电比例达到15%。

国家能源局近日下发征求意见函,计划到2020年各燃煤发电企业非水可再生能源发电量与火电发电量比重要达到15%以上。并将按年度分解落实考核指标,同时对没有完成配额要求的燃煤发电企业,责令在规定期限内完成要求,逾期仍未完成将取消该发电企业的发电业务许可证。可再生能源配额制是政府对发电企业制定的强制性可再生能源完成目标,该制度在海外早已有先例,我国此前有规划2020年风电、光伏装机目标分别为200GW 和150GW,以及2020年实现全国非化石能源占一次消费能源比例达到15%,但是针对燃煤企业的可再生能源规划目标是第一次。

“五大四小”发电集团风电、光伏装机占比仍然较低。

截至2014年底,“五大四小”发电集团火电装机量为525GW 左右,占全国火电装机总量的57%。从拥有煤电机组的发电集团装机量来看,风电和光伏装机量占比仍然较低,装机量超过15%的仅有国电集团,大部分发电集团这一比例都在10%以下。

此次配额考核目标是发电量,而由于风电、光伏年平均利用小时数远低于火电,我们测算2014年“五大四小”风电、光伏发电量占火电发电量比例远低于目标值15%,其中最高的国电集团约为9%,最低的国华电力仅为0%,未来提升空间很大。

关键假设:2014-2020年火电装机CAGR=4.2%,2020年火电平均利用小时数3500。

2015年各地火电项目激增,今年以来国家发改委和能源局联合下发文件,督促各地方政府和企业放缓燃煤火电建设步伐,我们认为在国家政策的宏观调控下,未来我国火电装机量增速将有所下滑,我们预计2014-2020年火电装机量年复合增速约为4.2%。由于经济下滑、火电装机持续增长,我国火电平均利用小时数持续下滑,2015年火电利用小时数为4329小时,同比减少377小时,我们预测未来到2020年将下滑至3500。我们预测随着三北地区部分风电、光伏项目建设的暂停,以及2017年特高压的建成并网,弃风弃光现象将有所缓解, 2020年风电、光伏平均年利用小时数将提升至1600小时。

2016-2020年均新增风电、光伏装机总量预计为40~45GW。

我们推算出若要完成15%的非水可再生能源发电指标,到2020年全国火电企业需要建成386GW 的风电和光伏装机量,这个目标装机量略超之前规划的200GW 风电和150GW 光伏。但是这个目标装机量仅仅是火电企业需要完成的装机量,并未包括非火电企业投资建设的风电、光伏装机量,因此我们预测实际值还会高于386GW,考虑到2015年末风电、光伏装机量已达129GW 和43GW,我们推测2016-2020年均新增风电、光伏装机总量约为40~45GW。

推荐标的:福斯特、林洋能源、拓日新能、精功科技。

我们认为光伏上网电价下调对光伏装机量下滑影响较小,因为光伏电站成本近年来持续下降,发电效率不断提高,电价下调对电站收益率影响有限,同时15%的配额制也将促使火电企业加大新能源装机规划。我们推荐光伏相关标的福斯特、林洋能源、拓日新能、精功科技。

风险提示:1)经济大幅下滑,火电装机量增速放缓,火电设备利用小时数减少;2)弃风弃光现象继续加重;3)风电、光伏投资大幅下滑。