横店东磁(002056)2016年一季报点评:磁体主业因势利导 光伏主页稳健布局

1.2016Q1 业绩优秀 归母净利同比增长38.96%

2016 年4 月28 日公司发布一季报，季报披露报告期内实现营业收入11.1 亿元，同比增长30.43%，归属于上市公司股东的净利润0.95亿元，同比增长38.96%。一季度业绩增长的主要原因是国内太阳能产业景气度回升，公司太阳能事业部的销售收入和盈利能力均有较大幅度的增长。同时公司预计2016 年1-6 月归属上市公司股东的净利润区间为1.63-2.07 亿元。

2.做强磁性 发展战略 适当投资

公司以传统磁性材料生产为主业，并多元布局，努力横向拓宽产业链，加快了在光伏产业、新能源电池领域的投资布局。

传统磁材方面，公司是全球知名的永磁铁氧体和软磁铁氧体生产企业，规模优势明显，毛利率稳定。2015 年公司生产永磁材料9.68 万吨，软磁材料1.60 万吨。未来公司目标提高在电机磁瓦、电机机壳和定子领域的市占率。

光伏产业方面，公司的单晶电池转换效率处于行业领先水平。光伏产业向好，销售收入和盈利能力均有较大幅度的增长。订单饱满，产品无积压。 16 年1 月，公司投建年产500MW 高效单晶电池片和500MW 高效组件的生产线。项目建设周期6 个月，预期16 年7 月份建成投产，产线满产后预计每年为公司贡献销售收入约16 亿元、净利润约9000万元。

新能源电池领域，15 年12 月，公司投资4.25 亿元用于两条高容量锂离子动力电池生产线的建设。实现年产1 亿支高容量锂离子动力电池的产能。项目筹备建设期6 个月，拟定于16 年6 月底前投产。产线满产后预计每年为公司贡献销售收入约8.1 亿元、净利润1.15 亿元。16 年4 月27 日公司公告设立控股子公司东阳东磁自动化科技有限公司，推动传统制造向智能制造的转型升级，提升公司的盈利能力。同时为客户提供工业自动化设计和实施方案，为公司开辟出新的业务板块。

3.股权激励方案落地 公司信心十足

2015 年06 月30 日，公司股东大会审议通过了第一期员工持股计划（草案），在通过后6 个月内实施。此次员工持股股票份额主要通过大股东折价50%减持获得，以22.46 元/股转让横店控股持有的不超过2300 万股股票，约占公司现有股本总额的5.6%，锁定期为三年。参加此次员工持股计划的董事和高管共计6 人。

公司2015 年度权益分派方案为向全体股东每10 股派发现金红利2.0 元，同时以资本公积向全体股东每10 股转增10 股。权益分派股权登记日为2016 年5 月5 日，除权除息日为2016 年5 月6 日。彰显管理层对公司未来发展的坚定信心。

4.盈利预测：

预计2016-2018 年公司营业收入分别为47.29 亿元、55.89 亿元、64.47 亿元，2016-2018 年归母净利润分别为4.09 亿元、4.34 亿元、5.01 亿元，对应EPS 分别为0.50 元/股、0.53 元/股、0.61 元/股。以股价13.16 元/股计算的PE 分别为26 倍、25 倍和22 倍。5.风险提示：投资项目进度及效益不达预期的风险。