爱康科技(002610)点评：受益于最低保障收购利用小时数公布 重申推荐

公司近况

国家发改委与能源局发布了《做好风电、光伏发电全额保障性收购管理工作的通知》，其中光伏的最低保障收购利用小时数介于1300-1500 小时。我们预计最低保障收购利用小时数可以大幅缓解光伏电站的限电问题，爱康科技作为民营电站运营龙头有望成为最大受益者，重申推荐。

评论

国家发改委与能源局发布了做好风电、光伏发电全额保障性收购管理工作的通知， 光伏的最低保障收购利用小时数介于1300-1500 小时。文件要求各电网于今年6 月底前与风电，光伏企业签订2016 年度优先发电合同，保障政策可以在今年正式执行，对于未满足最低保障发电小时要求的地区要按照《可再生能源发电全额保障性收办法》规矩进行补偿。

我们认为本次最低保障收购利用小时数的公布有望显著缓解限电问题，爱康科技作为民营光伏运营龙头有望成为最大受益者。截至2015 年末，公司已经并网或进入并网阶段的太阳能光伏发电项目合计约1GW。同时，公司持续积极研究、深入挖掘碳排放交易的模式和政策信息，建立碳开发，碳变现的能力，力争在碳排放市场完全开放后率先启动。

估值建议

维持2016/17 年盈利预测3.5/5.0 亿元。我们预计《做好风电、光伏发电全额保障性收购管理工作的通知》的出台有望显著改善投资者情绪，上调爱康科技目标价45%至20 元，基于45 倍2017 年市盈率或0.5 倍PEG。

风险

最低保障利用小时数执行低于预期。