隆基股份(601012)点评：高管持续增持 受益光伏领跑基地扩容

投资要点

事项:(1)董事长钟宝申增持公司股份896,810股,未来12个月内增持不少于200万股且不多于2000万股(含本次增持股份数量);(2)国家能源局下达2016年光伏发电建设实施方案,领跑技术基地规模达5.5GW。(3)公司近期与中来股份签订战略合作协议。

平安观点

高管持续增持彰显公司发展信心。2015 年下半年公司高管(董事长和总经理)共增持公司股票约1940 万股,本次董事长再添200~2000 万股公司股票增持计划(6 月14 日已增持89.68 万股,均价12.49 元/股),充分表明管理层对于公司未来发展前景充满信心。

光伏领跑基地扩容,利好高效单晶路线。近日国家能源局下达了2016 年光伏发电建设实施方案,列入实施方案的领跑技术基地共8 个,合计规模达5.5GW,而去年仅核准大同1GW 光伏领跑示范项目。根据能源局要求,光伏领跑技术基地项目的光伏组件须符合光伏“领跑者”先进技术产品指标(多晶硅和单晶硅光伏组件的光电转换效率分别达到16.5%和17%以上),去年实施的大同1GW 光伏领跑示范项目中单晶使用比例远高于行业平均水平,利好单晶路线推广。公司作为单晶龙头显著受益。

牵手中来,合力推动高效单晶路线推广。中来股份太阳能电池背膜技术和N 型单晶双面电池转换效率处于国内领先水平,且拟通过非公开发行募资打造2.1GW N 型双面太阳能电池产能,而公司单晶硅片一枝独秀,双方产品互补性较高;此次双方合作,能有效将双方技术、产品、产能等优势结合起来,合力打造性价比更高的高效单晶产品,有利于推动单晶市场份额的不断提升。

投资建议。预计2016-2017 年EPS 分别为0.54、0.77 元,对应PE 分别为23.7、16.6 倍。维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示:单晶推广进度不及预期。