林洋能源(601222)点评：农光生态园一期并网 探索光伏主流模式

事件: 近日,公司位于江苏连云港灌云农业生态园分布式光伏电站项目一期6MW并网成功。

点评

农光互补生态园一期6MW电站并网,探索光伏主流模式。公司在连云港灌云县伊山镇的农光互补电站项目,占地约600亩,总装机容量约16MW,一期6MW并网。在灌云县伊山镇新建菌菇房342栋,在菌菇房屋顶建设光伏组件,在不改变土地性质的前提下有效利用屋顶资源。电站以光伏设施农业一体化并网电站为核心,打造集光伏发电、现代农业种植、加工和综合利用、观光农业和农产品物流等功能为一体的农业产业基地。目前,三北地区弃光限电严重,光伏电站装机将往中东部转移,农光互补和分布式电站将成主流。公司募集资金28亿元用于投资农光互补和分布式电站,此次公司的农业生态园分布式光伏电站有助于为公司后期的光伏电站和分布式做出示范。

募集资金完成,支撑电站持续开发。公司以30.68元/股发行9126.47万股,募集资金28亿元,有助于公司新增光伏电站装机规模和加码能源互联网。定增锁定期1年。

两轮增持完成,彰显大股东强烈信心。目前,控股股东华虹电子通过二级市场已累计增持数量为880,000股,累计增持金额2757.92万元,增持均价31.34元/股。

维持“推荐”评级。考虑到公司定向增发摊薄等因素,我们预计公司2016-2018年,EPS分别为1.37元、1.76元和2.08元,分别对应22.63倍、17.61倍、14.9倍PE。考虑到公司将成为国内最大分布式电站运营商,另外募资完成,在抢占电改和能源互联网双风口中具有较强优势,积极布局综合能源管理,维持“推荐”评级。

风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。