2016上半年巴西市场展望

巴西危机一直延续到2016年，虽然，罗塞夫总统的弹劾程序和新临时政府的建立，暂时阻止了雷亚尔的进一步贬值，但巴西整体经济形势仍然不容乐观。巴西临时政府提议提高市场在电力领域的作用，而这可能会给联邦电力拍卖与“当地成分要求(LCR)”等重要政策带来一定影响。由于国际电力公司“瞄上”巴西市场，该国的企业并购活动将继续升温宏观经济：2016年上半年，巴西的主要经济指标继续保持下降态势，GDP较2015年第一季度收缩5.4%。与去年同期相比，巴西的消费与工业活动分别下降了6.3%与7.3%，通货膨胀率与利率则分别上涨9.4%和14.3%。根据预测，巴西的经济形势可能会在2017年开始回暖，并延续至2018年。

电力市场：由于电力消耗降低，水电容量升高，巴西电厂已经开始“供过于求”。这势必会对联邦电力拍卖造成一定影响，阻碍新增电力项目的发展。此外，巴西的国营电厂Eletrobrás因未能在截止日期前提交2014年财报，而不得不面临一些后果，其中包括可能会从纽约证交所退市。这所电厂可能会在2016年下半年开始出售资产。

清洁能源投资：巴西危机也会对该国的清洁能源投资造成冲击，与2015年相比，2016年巴西清洁能源领域的投资额可能有所下降。另一方面，由于当地公司深陷困境，以中国公司为主的国际电力玩家乘机进入巴西市场，因此巴西的企业并购活动有所增强。巴西临时政府表示，巴西发展银行BNDES将不再承担该国清洁能源项目的主要融资来源。那么，又有哪家金融机构能够填补巴西市场的融资缺口？

拍卖：巴西原计划在2016年进行3次拍卖，其中第一次已在今年4月结束。本次拍卖仅拍出202MW新增容量，而且风电项目并未赢得任何购电协议，这在以前从来没有发生过。此外，由于国内电力需求较低，原定将于2016年下半年进行的两次拍卖可能会被取消。

风电：除了融资困难，开发商还需面临其他挑战。2016年，有限的拍卖容量将给当地公司和待建项目带来巨大的不确定性。我们认为，由于多个延期项目开始上线，及约4.2GW容量开始交付，巴西的风电装机容量将在2018年达到顶峰。不过，考虑到竞拍容量不足的现实，我们已经下调了对2019年和2020年巴西风电市场的预期。

光伏发电：巴西的光电领域正面临困境。虽然雷亚尔贬值暂时告一段落，但当地公司仍需面对信贷政策紧缩与成本上涨带来的挑战。我们预测，多项原定于2017年开始交付的项目可能无法按时履行合同。巴西临时政府宣布，有可能修改“当地成分要求”，而这可能会给该国的光伏组件供应带来重大影响。