SolarCity 马斯克的“大梦想”还是“拖油瓶”？

9月1日，对于马斯克来说绝对是一个“灾难日”。虽然从历史来看，马斯克深陷泥潭的日子并不少见，但即使被称为硅谷的“钢铁侠”，监管文件的曝光、特斯拉与SolarCity两家公司股票的持续暴跌以及猎鹰9号火箭突然爆炸等一连串负面消息也必定会让马斯克再次遭到全方位无死角“袭击”。而蒸发了7.79亿的个净资产就是市场送给他的第一份“大礼”。

更何况爆炸事故的后续炒作以及用户的质疑声还在继续，我们不禁也对马斯克的“大梦想”产生了疑虑：这个如此漫长且充满未知数的故事还能不能讲下去？

灾难日：个人财富蒸发近8亿美元

根据彭博今日发布的亿万富豪指数显示，“黑色星期四”让马斯克的账面个人财富一下子蒸发了7.79亿美元。而原因主要有两个：

1、持续暴跌的特斯拉股价。今日一份关于“特斯拉收购SolarCity”的监管文件曝光了某些隐瞒的交易细节，由此导致特斯拉与SolarCity股价在周四常规交易中的双双暴跌；此外，在今天猎鹰9号火箭突发的爆炸事件对马斯克来说无疑是“雪上加霜”，致使特斯拉股价跌幅超过5%。

2、马斯克将自己价值4.89亿美元的股票（特斯拉与SolarCity）作为抵押品换取个人贷款。彭博社表示，在计算马斯克的个人资产时，质押股份之所以要从中剥离出来，是因为马斯克目前不能直接动用这笔财产。

SpaceX再次爆炸,8亿个人资产蒸发,马斯克的故事还能不能讲下去？

毫无疑问，在这两个原因中，关于SolarCity的这起收购案都扮演着至关重要的角色。这个负债累累的新能源企业一直都是特斯拉投资者的眼中钉，而马斯克却是其坚定的维护者。当然，这层关系及原因估计用脚趾头也能想得出来。就让我们来看看，SolarCity将如何“拖垮”这位固执的创业者。

马斯克的“拖油瓶”SolarCity

如果马斯克愿意放弃这家债务缠身的太阳能光伏发电公司，转而用心地去思考“怎样将特斯拉转变为一家盈利企业”（据透露，SpaceX已经赢利），估计他的个人财产肯定不比小扎差。虽然特斯拉的产能很让人着急，但订单量却高的惊人，Model3发布后的首周订单量就突破32万；而SpaceX更是被称为其他两家公司的“造血机”。我们可以想象，源源不断的政府订单能为SpaceX带来多少可观的收入。而且SpaceX已经多次向SolarCity输送现金。

然而，SolarCity做的是光伏发电的租赁生意，需要强大的现金流来持续购买太阳能光伏设备，但获取回报却需要细水长流……所以说……你懂得。

但我们不能忘记，除了企业家这层身份，马斯克更多的是被称作一个“天才冒险家”。因此，他致力于长时间将大量资本投入到那些疯狂的梦想中，比如“让世界完全脱离矿物燃料”以及“殖民月球”这种我们平时只能在脑子里随便YY一下的事情。因此，他把SolarCity这家新能源企业划归到了自己的梦想范围内。连马斯克自己也承认，这种“挥霍”会让他手头特别紧张（持有的现金量极低），甚至有时候还要做好申请个人破产的准备。

马斯克这种全身心投入到事业中的状态的确感染了很多投资人，毕竟你很难想象一个拥有三家超级独角兽、被无数硅谷精英追捧的亿万富翁还在住着租来的房子。财富与投资管理公司RossGerber的首席执行官还这样描述他：

“马斯克够有胆量，我理解他的这一方面。他真的在为自己的公司付出大量心血，但对他自己来说，这样做非常有可能濒临破产。”

然而，在文件曝光以及SpaceX爆炸发生后的几个小时内，为了保险起见，Ross还是把手中持有的价值500万美元的特斯拉股票默默抛售了。

实际上，我们从彭博社那里得知，尽管马斯克身为SolarCity的董事长及其最大的股东，但他的净资产中只有4%能与SolarCity挂钩。根据此前的一份监管备案文件显示，SolarCity的烧钱速度十分惊人，拖欠的债务金额已接近30亿美元。也就是说，如果这次收购案没被董事会通过，即使SolarCity烧光了钱，马斯克受到的冲击也并没有多少。

相反，收购SolarCity将会给马斯克的个人银行账户带来更多的麻烦。因为SolarCity会大大增加特斯拉的负债额度（特斯拉本身也是身负巨债），而马斯克有一半个人资产都押在了特斯拉身上（另有46%的资产被注入了自己的太空探索技术公司SpaceX）。

但马斯克仍然是一个固执的人。尽管特斯拉与SolarCity两家公司合并的前景一直备受争议，但马斯克却一直在向外界承诺：未来特斯拉将利用SolarCity的太阳能面板生产能源并储存在电池中，这些电池将被广泛应用在绿色能源储备、汽车充电、电网管理等方面。而用户也将受益于这种一站式购车服务……当然，这个想法又说服了一大批投资者（嗯，好梦想）。

券商RobertW.Baird&Co.的一位分析师BenKallo就表示：

“特斯拉有一大波长期投资者，他们对特斯拉收购SolarCity这笔交易并不是很感兴趣。因此，他们仍然在大力支持马斯克以及他想实现的东西。通常情况下，投资人总是愿意与那些本身就持有所在公司大量股票的管理团队们站在一起。”

曝光的收购案文件：隐瞒了投资者？

马斯克提交的一份监管文件显示，特斯拉2016上半年的烧钱量高达6.11亿美元，而SolarCity也毫不逊色，总共消耗了4.33亿美元。彭博社新能源分析师SalimMorsy表示，这个有点糟糕的消息意味着两家的股票可能会被投资者持续抛售，而这也将进一步稀释公司的现有资产。

更重要的是，文件还披露，马斯克在今年2月某些时候就向SolarCity首席执行官LyndonRive（马斯克的表弟）建议合并两家公司，此后在2月29日，特斯拉董事会听取了这一建议。这就意味着，在特斯拉今年5月通过二次发行出售14亿美元股票时，董事会就已经预知了两家公司合并的可能性，但却没有对当时股票的买入者透露任何相关信息。

但杜克大学法学院教授JamesCox却在为特斯拉澄清这一事实：

“由于董事会在2月份拒绝继续评估该交易，特斯拉的这一做法或许并没有违反证券法。直到5月31日，特斯拉董事会才告知管理层希望对这一并购案进行正式评估。”

但从两家公司的股票跌幅来看，投资者们却显然不买账。我们可以想象投资者在获得这一消息时的心情：忍了难看的财报，忍了特斯拉迟迟完不成交付量，忍了你要建超级电厂，忍了特斯拉的车祸，忍了你执意要收购SolarCity，但怎么能忍受你竟然欺骗了我们？

马斯克的这个故事究竟能不能说下去？

众所周知，马斯克的风险承受能力完胜大部分企业家。与亚马逊CEO贝索斯一样，只要投资者愿意相信他，他就能继续这场冒险游戏：

2002年，将出售PayPal（当时还叫X）时获得的1.8亿美元全部投入到特斯拉和SpaceX。

2008年，特斯拉烧钱的速度让投资者颇为焦躁，而SpaceX的前三次火箭发射也均未进入预定轨道。当时投资者也出现了犹豫的心态。

2008年12月，曙光初现。SpaceX的第4次发射成功完成预定计划。随后在当月的23日，美国国家航空航天局（NASA）把价值16亿美元的合同交给了SpaceX，后者将负责向国际空间站运送物资。随后，特斯拉又在圣诞节前夜完成了“生死攸关”的一轮融资，而当时距离公司破产仅有几个小时。

以上几个“回合”完美证明了马斯克对公司的付出以及“起死回生"的能力。此后的发展道路虽然并不顺畅，但马斯克给投资者讲的故事至少在沿着自己设计的轨道进行叙述：特斯拉ModelS于2012年开始交车，赢得多项汽车大奖；2016年超级电池工厂Gigafactory终于开业；SpaceX几乎每年都能收到政府订单……

但这一次呢？马斯克是否也能用确凿的证据回复客户们的质疑，平息投资者们的怒火？

美国市场研究公司Gartner分析师Mike Ramsey仍然是马斯克的坚定支持者：

“对马斯克来说，没有什么风险是不能承受的。这一点很明确，因为他的利益完全与公司捆绑在一起。”

而也有国内分析师认为，特斯拉投资者关注的焦点也许很快就会转移到其他方面，况且SpaceX的事故原因也在调查中，人们应该等待马斯克的解释。毕竟对投资者来说，特斯拉就是一只“故事股”。只要故事主线没歪得讲不下去，大部分投资者是不会弃之而去的。

而马斯克自己呢？2013年，马斯克在Twitter上发表的一番言论向我们证明他会坚持到底：

“我是第一个投钱的，也将是最后一个退出的。”