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收到军委装备承制注册证书：公司收到中央军委颁发的《装备承制单位注册证书》(第三类装备承制单位)，承制范围包括不间断电源、精密空调等通信保障设备，为公司未来在军用装备承制领域的进一步拓展奠定了良好的基础。
龙头转型发展，掘金IDC和轨交领域：公司以UPS产品起家，深耕电力电子领域，掌握了高频IGBT整流、高频模块化、高压直流等核心技术，与科华恒盛、易事特一同成为了国内一线品牌厂商，三家公司占据了一半左右的国内市场份额。
近年来公司通过产品结构调整，切入高毛利高增长的数据中心IDC领域，重点推广大功率在线式UPS(10kVA以上)。2016年上半年数据中心产品实现收入5.28亿元，毛利率提升4.52个百分点至35.5%。随着UPS行业对模块化、系统化产品和一站式服务要求的不断提升，公司转型定位于一体化解决方案提供商，此前为广西广电、云南广电无线数字化覆盖工程项目提供整体不间断电源解决方案，并推出ITCube一体化数据中心解决方案，成功树立了行业标杆。
轨交方面，国家发布了2016～2018年交通基础设施重大工程三年行动计划，预计投入约4.7万亿元，根据我们测算对应电源设备投资为300亿元左右，此前公司中标过天津，杭州、长沙、长春、广州、东莞等地铁项目，可见轨交UPS电源将成为公司新的增长点。
抓住光伏行业机遇，逆变器销量提升：受光伏发电上网电价限期下调政策影响，2016年大批光伏发电项目集中投产，1-9月新增装机量26GW，同比增长约163%。公司有效抓住中东部发展迅速的机遇，逆变器产品继续入围中广核、华电、中电投、中节能、中兴能源等重大项目，并成功中标安徽、湖北等重点扶贫项目，上半年逆变器实现收入1.77亿元，同比增长198.94%，毛利率提升4.28个百分点至33.21%。此外，公司在金寨县内分阶段建设300MW光伏电站，并投资6000万元设立售电公司，有助于未来可持续发展。
把握充电模块核心技术，充电桩优质标的：在国家对新能源汽车产业的大力推动下，充电桩行业将迎来千亿市场机遇，公司坚持整机和模块销售的商业模式，重点配套新能源汽车制造企业和公共交通运营公司，并积极提供电动车充电系统一体化解决方案。2016年上半年公司收到充电桩订单约6000万元，实现收入3863.8万元，同比增长843.89%，毛利率高达45.89%，全年预计收入在1.5亿元左右，成功跃居国内市场领先地位。同时，公司还批量出口日本，承揽深圳市政府形象工程充电项目，并与华住酒店合作推广智能充电。
加大全球布局力度，积极探索外延发展：自2005年起公司就开始在全球92个国家和地区注册KSTAR商标，不断加大海外营销服务网络建设力度，加速布局全球营销网络体系。另外，公司还积极探索外延式发展，使用自有资金1亿元参与设立新兴产业创业投资基金合伙企业，通过间接培育新兴产业领域优质项目，加快产业布局。
三季报业绩保持稳步增长：公司2016年前三季度实现收入11.63亿元，同比增长17.43%，实现净利润1.85亿元，同比增长32.87%，EPS为0.42元，净利率自2011年以来持续提升。其中Q3单季度实现收入4.15亿元，同比增长13.15%，实现净利润7127万元，同比增长20.18%，EPS为0.16元。同时预告2016年全年净利润2.67～3.27亿元，同比增长10%～40%。
投资建议：我们预计公司2016-2018年净利润分别为3.05、4.05、5.21亿元，对应EPS分别为0.69元、0.91元和1.17元，业绩增速达30.87%、32.61%和28.50%，对应PE分别为31.49倍、23.75倍和18.48倍。给予公司2017年35倍PE，对应目标价31.85元。首次覆盖，给予公司"买入"的投资评级。
风险提示：布局存在试错风险，推进或不达预期。
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